东北证券--食品饮料行业动态报告:白酒板块性价比凸显,餐饮逐步复苏【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周观点:上周部分食饮企业发布年报。中炬高新2019年实现营业收入46.75亿元,同增12.20%;实现归母净利7.18亿元,同增18.19%。
            
                    涪陵榨菜2019年实现营业收入19.9亿元,同比增长3.93%;实现归母净利6.05亿元,同比下降8.55%。白酒已进入低估值区间,具有较高性价比。餐饮逐步复苏,市场对餐饮占比高公司的业绩关注度进一步提升。部分调味品公司陆续增加活动费用,向渠道加码。
            
                    顾市场回顾:上周上证综指下跌6.08%,沪深300下跌7.53%,食品饮料板块下跌6.43%,稍弱于上证综指,但强于沪深300。食品饮料各子板块中,白酒下跌8.57%,啤酒下跌8.05%,其它酒类下跌8.56%,软饮料下跌2.18%,葡萄酒下跌6.50%,黄酒下跌2.62%,肉制品上涨0.17%,调味发酵品下跌1.05%,乳品下跌0.34%,食品综合下跌3.58%。
            
                    踪数据跟踪:截止2020年3月20日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1270元、569元、429元、519元,价格相比上周分别变动0元、+12元、0元、-50元、0元。截止3月14日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1268元、569元、438元、519元,价格相比上周分别变动0元、+10元、0元、-10元、0元。截止2020年3月11日,生鲜乳主产区平均价为3.77元/千克,同比上涨5.0%。截止2020年3月20日,生猪价格同比上涨145.72%,环比下降1.14%,为36.44元/千克;截止2020年3月20日,仔猪价格同比上涨240.43%,环比上涨7.58%,为127.66元/千克;截止2020年3月20日,猪肉价格同比上涨131.92%,环比下降0.79%,为50.42元/千克。
            
                    重要研报:良品铺子深度:公司主营高端休闲零食,经过多年的品牌积淀,已成长为国内休闲食品行业的领导品牌之一。公司注重线上与线下渠道的结合,线上B2B+B2C模式继续保持较强增长势头。从行业规模上看,我国休闲食品行业年产值由2004年的1931亿元增长至2019年的19925亿元,年复合增长率为16.84%,行业未来增长潜力较大。盈利方面,通过改变原有线上低价竞争策略并结合线下提价,公司的盈利能力近年来稳步提升。
            
                    风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓
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