广发证券--食品饮料行业:阿里系电商数据跟踪系列,3月休闲食品阿里系平台销售额增长36%,三只松鼠增长38%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    3月三只松鼠、百草味和良品铺子在阿里系销售额同比增长 37.7%、 、16.8% 、8.6% ,市占率为 9.8% 、5.3% 、4.3% 。根据淘数据,2020年一季度阿里系平台休闲食品销售额 193.13亿元,同比增长 16.89%;
            
                    1-3月销售额为 103、31、59亿元,同比增长 5.4%、29%、36%,行业受疫情影响较小。根据三只松鼠和良品铺子招股说明书,18年三只松鼠和良品铺子线上渠道占比分别 89%和 45%。20Q1阿里系平台三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为 27.8、17.3、9.53亿元,同比增长 28.19%、18.15%、37.86%;3月销售额分别为 5.75、3.12、2.54亿元,同比增长 37.7%、16.8%、8.6%,三只松鼠延续较高增长。
            
                    从市场份额看,20年 3月休闲食品行业阿里系平台销售额 CR3为19.40%,同比下降 1.88pcts。20年 3月三只松鼠、百草味、良品铺子仍位居阿里系平台休闲食品行业前三,市场份额分别为 9.8%、5.3%、4.3%,三只松鼠同比上升 0.1pcts,百草味、良品铺子同比下降 0.9pct、1.1pct,高性价比策略主导下三只松鼠市占率持续提升。
            
                    3月阿里系平台保健品行业销售额同比增长 27%,汤臣倍健市占率为 ,汤臣倍健市占率为7.8%长 ,销售额同比增长 46.4% 。根据淘数据,2020年一季度阿里系平台保健品销售额为 48.91亿元,同比增加 15.98%;3月销售额为21.47亿元,同比增长 27%。根据汤臣倍健 18年年报,汤臣倍健线上渠道占比 20%左右,阿里系平台是汤臣倍健线上重要销售渠道。20年Q1汤臣倍健、Swisse 阿里系平台销售额分别为 3.79亿元、3.19亿元,同比增长 32.8%、37.3%;3月销售额分别为 1.67亿元、1.48亿元,同比增加 46.4%、63.3%,龙头表现显著优于行业。
            
                    从线上市场份额看,20年 3月阿里系平台保健品行业前两大龙头为汤臣倍健、Swisse,市场份额分别为7.8%、6.9%,分别同比增长1.03pcts、1.54pcts。疫情影响下,消费者健康意识加速提升,利好保健品行业,龙头市场份额持续提升。
            
                    投资建议。看好休闲食品龙头三只松鼠和保健品龙头汤臣倍健。
            
                    风险提示 。线上收入和阿里系数据的统计范围、口径不同,不能反映真实销售;电商平台增速放缓、政策变更;线上竞争加剧;食品安全问题。
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