国盛证券--投资策略专题:全方位剖析疫情影响下的全球产业链【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    中国自加入 WTO 后,快速融入到全球化分工合作中,并在全球产业链中占据举足轻重的地位。但此次新冠疫情的爆发无疑是对全球化分工的一次冲击。当前国内疫情已逐步得到控制,国内厂商陆续复工,但海外疫情仍在蔓延发酵。从全球产业链视角,究竟此次疫情对国内各行各业影响如何?本篇报告将为您全方位剖析:
            
                    海外疫情持续蔓延,全球产业链影响如何?从出口的角度来看,一方面疫情相关产品需求爆发;以及由于海外停工导致国内需求上升的产品将受益,主要包括疫情相关的医疗设备、制剂、部分原料药、光通信、IDB 以及 PCB 等;另一方面,我国作为出口大国,海外疫情导致的需求下滑也将对诸多产品带来负面冲击,例如光伏、消费电子、汽车、高空作业、轮毂电机、钛白粉、化工助剂、家电以及纺织制造等。
            
                    从进口的角度来看,一方面海外上游原材料的涨价将对国内厂商带来成本压力,例如半导体芯片、油脂化工以及橡胶等等;另一方面疫情也给部分行业提供了国产替代的良机,例如芯片、环形器、滤波器、新材料等。
            
                    还有部分行业的相关业务全球化水平较低,因此受到海外影响有限,例如信创、医疗 IT、生物制品以及中药等。
            
                    各行业全球产业链分析通信:国内以中下游为主,对上游原材料及芯片依赖性较强;出口利好光通信、IDC、PCB 产业;成本影响有限,利好环形器、滤波器等国产替代。
            
                    电子:产业第三次转移,中国占比不断提高;半导体、面板影响有限,消费电子中期需求有望企稳。
            
                    计算机:国内计算机公司业务全球化程度较低,行业下游需求以内需为主;利好云计算、信创以及医疗 IT。
            
                    汽车:受国内/海外停产影响,预计零部件上半年受冲击较大;零部件库存充足,供应风险可控。
            
                    电力设备新能源: :光伏、新能源车需求影响较大,风电受国内政策驱动。
            
                    机械:产品众多,以欧美地区为核心增长导向的公司业绩承压;泵阀等高端液压元件存在加速国产替代机遇。
            
                    化工:钛白粉等受全球需求下滑压力较大,维生素有望继续涨价;新材料受益于进口替代。
            
                    医药:疫情相关产品需求上升,生物制药和中药影响较小;医疗器械受益于国产替代。
            
                    家电:零部件及中游整机制造大国,出口为主,海外需求不足导致订单下滑。
            
                    ——: 纺织服装:中国为中上游主导国,纺织制造高出口依赖度导致负面影响。
            
                    风险提示 :1、肺炎疫情影响加剧;2、海外市场波动加剧;3、宏观政策和监管环境超预期变化。
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