川财证券--能源行业观察:2019年俄对中煤炭出口量同比增长18.7%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【石化】近期EIA原油库存增加,美国活跃石油钻机数连续四周大幅下降。OPEC+召开紧急会议,计划5月份开始减产1000万桶/天,除墨西哥外其他国家明确表示接受各自对应的减产份额。G20能源部长会议上,各国就能源市场在应对疫情和经济恢复阶段中的重要性达成共识,承诺共同努力制定协作性的政策应对措施确保能源市场稳定,美国和加拿大支持原油减产但未明确减产份额。我们认为墨西哥、美国和加拿大的原油减产趋势已经确定,因墨西哥连续14年产量下降,美国和加拿大的原油综合成本普遍高于40美元的WTI油价。我们建议,后续关注需求的变化和减产的份额和执行率。
            
                    【煤炭】需求不振背景下煤价延续跌势,后续长协合同签订或支撑市场煤价格。近期煤矿开工率相较前期小幅回落,但由于当前矿上及港口煤炭库存都处高位,煤矿开工下行对煤炭供给影响相对较小。需求端,用电企业复产迟缓及制造业海外订单减少、开工率下行对于电厂耗煤的影响仍存。整体看,短期内煤炭仍维持供大于求格局,煤价止跌企稳或需等电厂耗煤水平进一步提升。据能源新闻网消息,近期部分煤电企业中长期意向合同加速推进,意向条款中涉及煤炭基准价535元/吨维持、取消捆绑销售等,考虑到当前港口市场煤价格已跌破535元/吨的基准价,若后续长协合同签订落实,市场煤价格将获得一定支撑。
d7cf313c-0ca5-4927-bacd-2683c078becb.pdf