国信证券--专题研究:大宗商品运行分析【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    近期运行综述2020 年一季度,大宗商品整体呈现下跌,原油领跌;黄金上涨;境内少数农产品大豆、小麦、玉米上涨。
            
                    主要品种运行分析原油:美原油指破位下跌,3 月出现历史最大的月度跌幅,短期暴跌之后,指标超跌,有修复要求,且连续三个月收阴之后,4 月份有望止跌回升,且能持续一段时间,但鉴于压制力度较强,回升高度在33-35。布伦特指反弹高度40 附近。国内原油反弹高度参考350。
            
                    金属:伦铜跌破2009 年支撑线,大跌后短期反弹,阻挡在5400。
            
                    伦铝更弱一些,将围绕1500 上下震荡。 伦镍连续调整7 个月,4月份止跌反弹,需要观察是否能够重新站上12000。 螺纹指数仍在死守3200 一线,拒绝下跌,但无力上涨。
            
                    黄金:2015 年底启动的上涨行情,经过两次加速,技术上已无加速余地。2020 年2 月之后上涨出现问题:振幅加大,3 月一度跌破支撑线后强势拉回,指数接近1800,指标超买区背离。历史上,持续上涨之后,出现类似现象在2011 年8-9 月间,而且指数真正运行在1800 之上的时间很短暂。因此目前看似强劲的走势,实际上蕴含的风险极高,需要时刻防范突然的逆转。
            
                    农产品:国内大豆自2019 年12 月持续上涨,短期仍有可能尝试上冲一下5000,但风险已高,后市需提防出现大波动。 国内白糖2019 年初形成的支撑线,在4 月初略有下破,有效性有待确认。支撑线对应位置在5400 偏下,若未来重新站稳线上,将进入第二波拉升,之前的2019年的上涨只是第一波拉升,目前很可能处在中间的震荡休整阶段。
            
                    风险提示报告仅依据相关品种的价格走势进行分析。国内外局势的变化,以及突发事件可能会造成价格的异常波动。
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