国元证券--家电行业:线上迁移加速,强者恒强延续【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    家电增速下行,龙头集中度提高
            
                    经历了2017年高速增长后,2018-2019家电行业维持高位震荡,2019年行业零售规模8032亿元,同比降低2.2%。分产品来看,彩电国内规模1282亿元,同比降低10.6%;空调国内规模1912亿元,同比降低3.4%;冰箱国内规模957亿元,同比降低1.2%;洗衣机国内规模705亿元,同比增长1.2%。从营收来看,家电三大龙头占比持续提升,三大白占总营收比例提升0.4pct至60.1%。
            
                    2020年一季度家电上市公司受疫情影响整体营业收入2029.8亿元,同比下滑23.9%,归母净利润86.2亿元,同比下滑50.9%,2020Q1行业毛利率下降3.4pct至22.2%,期间费用率保持稳定,下降0.1pct至17.5%。
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