川财证券--钢铁行业周报:需求向好,建筑钢材价格上行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    周报观点 : 下游赶工下 需求表现较好 ,建筑钢材价格继续上行下游赶工背景下 需求 表现 较好 , 建筑钢材 价格 上行 。劳动节期间,钢材库存增幅有限;劳动节后,建筑钢材需求表现较好,周内建筑钢材价格普遍上涨,其中华东、华南等区域建材价格涨幅较大。复工复产节奏加快叠加新开工项目增加,本周建材需求端持续向好,贸易商日均成交量达到 26.65万吨,基于需求延续性角度,我们认为 5月份建筑钢材需求有望维持韧性,节奏上需关注南方地区气温渐升对施工的影响。供给端,本周螺纹钢产量继续增长,增产来源以长流程为主,当前长流程钢厂利润相对可观,预计螺纹钢高供给局面或将维持,但考虑到当前螺纹周产量已接近历史峰值,后续螺纹钢继续增长空间或相对有限。库存方面,周内长材库存去化较为顺畅,当前长材库存水平较去年同期高出 460万吨,由于当前需求端表现较好、产业链信心相对较强,短期内高库存对钢价的压制作用有所减弱。整体看,短期内建筑钢材需求在下游赶工的背景下韧性较强,建筑钢材价格表现或较为强势当前基建托底政策意图较强,专项债限额增加、基建公募 REITs 试点起步从资金端助力基建开工建设,叠加当前基建项目抢工期诉求较强,后续基建用钢表现值得期待。逆周期调节预期下钢铁板块市场关注度有望提高,我们也建议关注板块估值修复带来的投资机会,当前钢铁板块 PB 仅有 0.93倍,处于近 5年较低水平,伴随着钢铁实际需求释放及稳增长政策加码,板块有望实现估值修复,具备低估值、高股息特征的优质个股仍值得关注,相关标的为南钢股份、三钢闽光、方大特钢等。
            
                    价格: 下游赶工 , 建筑钢材价格涨幅较大现螺纹、热卷价格分别为 3530、3313元/吨,周变动分别为 1.73%、0.03%;螺纹、热卷最新期货价格分别为 3452、3327元/吨,周变动分别为 3.26%、4.39%;
            
                    现唐山 66%铁精粉价格 740元/吨,周涨幅 1.93%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 796、670元/吨,周变动分别为-0.25%、0.00%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 8、3美元/吨,周变动分别为-23.94%、-4.00%。山西二级冶金焦报 1520元/吨,周跌幅 1.30%。
            
                    库存 : 环比看降幅可观,同比看仍处高位截至本周末,社会库存总计 1810.51万吨,周环比下跌 10.07%;分产品来看,现建筑用钢、热卷的库存分别为 1242.98、325.63万吨,周变动幅度分别为-12.10%、-6.51%。上周建筑用钢终端采购变动为 781.67万吨,周变动 148.17万吨。上周建筑用钢产量为 522.26万吨,周环比增长 3.48%。
            
                    风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。
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