平安证券--通信行业周报:工信部发布物联网政策,NB-IoT建设有望加速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    工信部发布《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》:移动物联网是新型基础设施的重要组成部分,推动2G/3G物联网业务迁移转网,建立NB-IoT、4G和5G协同发展的移动物联网综合生态体系。从用户数目标来看,2020年新增量远远低于历史水平;我们认为,运营商将会针对存量用户进行大规模的技术更新与替代。目前,中国移动物联网用户使用的蜂窝移动通信技术主要是2G和3G。随着此次政策的推出,基于2G技术的用户将会向基于NB-IoT技术迁移,基于3G技术的用户将会向4G或者5G技术迁移。可以预见,NB-IoT基站的建设部署规模以及NB-IoT模组的出货量在2020年都会出现大幅增长。值得注意的是,移远通信公司的NB-IoT模组出货金额在2019年实现了超过200%的增幅。
            
                    Equiix发布2020年Q1业绩报告:全球领先的数据中心运营商Equiix于近日发布了2020年Q1业绩报告:实现营业收入约14.5亿美金,环比2019年Q4增长约2%,同比2019年Q1增长约6%;预计2020年全年收入约58.95亿美金-59.45亿美金。截止2020年Q1,公司在全球范围内共拥有30万个数据中心机柜,其中收费机柜数量约23.76万个,机柜利用率约79.2%,环比2019年Q4下降约0.2个百分点。我们认为,致使机柜利用率下降的因素有两个:1、公司在2020年Q1新增了大约3000个机柜;2、新冠疫情的影响使得机柜销售放缓。从目前来看,后一个因素或是主要因素。公司在业绩报告中将2020年全年营收规模指引从之前的60.0亿美金-60.5亿美金下调至58.95亿美金-59.45亿美金。
            
                    投资建议:总体策略,关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头,市场风险偏好的提升推动了通信行业整体估值的快速提升,只有业绩具备可持续增长的公司才能给出较高的估值;从产业发展趋势来看,市场份额集中度一直在持续提升;行业龙头玩家能够获得更多的市场份额,收入增长的确定性也会更高。细分领域,除了关注5G主设备厂商外,还需要关注由于技术升级带来的增量市场,天线滤波器市场和光模块市场;亚马逊等海外ICP公司的资本开支规模稳步提升,对400G速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。
            
                    风险提示:1、运营商资本开支执行不及预期的风险,运营商5G投资执行不及预期,将使得5G基站出货量不及预期,从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期;2、华为公司设备芯片出现断供的风险,华为公司芯片来自于多个国家的供应商,若是出现断供的情况,将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期,从而影响其上游配套供应商业绩不及预期;3、ICP资本开支不及预期的风险,阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力,若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。
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