安信证券--FOF和资产配置周报:美股市场投资者正转向谨慎,A股有望震荡回暖【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    标普 500指数经过 30%的快速反弹后,VIX 指数持续下滑,流动性风险也得到有效缓解,权益市场领先经济复苏反弹。目前股价反弹有减缓迹象,美股权益基金在反弹过程中连续三周净流出,同时 VIX衍生品隐含波动率和 VIX 走势背离,显示美股投资者开始进入谨慎。
            
                    节后欧美国家新增确诊病例持续缓慢下行,多国相继推出复工计划,受益于联储力度空前的财政和货币政策美股反弹强劲,纳指已抹平三月以来跌幅;一季度中美 GDP 均出现负增长,但美国复工进度和大选政治因素的不确定性仍高,美股进入震荡休整概率大。国内疫情基本受控开始大面积复工,4月出口数据超预期回升,叠加两会凝聚稳增长共识,短期内估值低位的 A 股温和回升态势有望延续。结构上来看复工从上游向中下游转移,估值低位的中游制造和周期行业有望迎来机会。黄金方面回归抗通胀和避险的大逻辑,长期配置价值仍高。
            
                    市场方面:A 股节后首日低开后一路上行,创业板指涨 2.7%,小盘风格占优;从行业来看,食品饮料、家电、汽车、电子、计算机涨幅靠前,交运、银行和房地产回调幅度较大,债券方面债券指数全面下行;港股方面南下资金增持减缓,节后恒生指数反弹 1.51%,消费行业回暖,电讯和能源跌幅靠前;欧美方面,美股三大股指一路上涨,纳指抹平 3月跌幅,vix 指数回落至 27.98,欧元区主要股指小幅上扬,德国 DAX 涨幅靠前;商品方面,原油持续大幅反弹,黄金小幅上涨。
            
                    资金流方面:上周北向资金合计净流入 28.57亿元,四月合计流入532.58亿元,南向资金净流入 18.21亿元;国内股票型 ETF 共计资金流出 77.8亿元,从宽基来看,创业板类 ETF 份额增长靠前;从主题来看,金融地产 ETF 获持续增持,其中证券类 ETF 获大幅资金流入,科技类和医药类总体资金持续流出。
            
                    报 逆向进取组合上周回报 0.37%报 ,风险再平衡组合上周回报 0.60% ,结构化风险平价组合上周回报 0.21% ,详 情请在 Wind-PMS 搜索“安信量化”获取全部策略组合 。
            
                    风险提示:数据全部来自公开市场数据,市场环境出现巨大变化模型可能失效。
            
                    研究助理 马晨 对本文有贡献
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