华宝证券--新能源行业周报:新能源车4月销量回暖,光伏组件出口略超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    锂电池/新能源汽车4月销量同比降幅缩窄,磷酸铁锂Model 3有望下半年发售。4月新能源乘用车批发销量6.4万辆,同比去年下降30.0%,环比3月增长14.8%。整体来看,疫情过后我国的新能源汽车销量依然保持增长态势,但4月增速开始放缓。全年累计产销量同比继续下降但降幅收窄。从累计数据上来看,前4月累计月销量同比仍呈现负增长,但降幅显著收窄,2020年1-4月,新能源汽车累计实现的产销量均为20.5万辆,同比下降分别为44.8%和43.1%。比亚迪全新秦EV 牢牢占据了榜首,反超了国产特斯拉Model 3,4月Model 3只卖了3635辆,环比下滑下滑幅度近乎65%,这与特斯拉近期频繁调整国产Model 3的售价脱不开关系。此外,磷酸铁锂电池版国产特斯拉Model 3进工信部目录,宁德时代有望进入特斯拉供应链,看好磷酸铁锂电池20年快速增长。
            
                    光伏:4月组件出口5.46GW,市场结构出现变化。同比下滑4.69%,环比下滑27.10%,受海外疫情影响,同比数据仅小幅下滑, 4月组件数据维稳可能为海外项目囤货所致,因而超出市场预期。欧洲市场依旧火热,印度受封锁影响退出前五席位。
            
                    投资建议。锂电池:内需向好不变,政策支持,补贴退坡延缓,二季度新能源车市有望回暖,4月新能源车销量持续回暖,同比降幅收窄。特斯拉Model 3持续降价,国内工厂接近满产看好特斯拉国内销量持续放量。补贴新政取消能量密度要求,多地出台公共交通电动化支持政策,此外配套磷酸铁锂特斯拉有望下半年发布,看好磷酸铁锂电池有望2020年实现高增长。建议关注特斯拉产业链、磷酸铁锂电池产业链以及布局海外供应链的相关产业链企业。风电:2020年一季度风电投资持续高增,全年风电设备订单稳定增长,建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏:4月光伏组件出口同比微降,出口略超预期,海外市场受疫情影响减弱持续回暖,不过疫情影响下的海外市场仍有需求减少的预期,3-4月出口回暖可能由于囤货造成,二季度组件出口仍然承压。企业接连下调多晶硅、硅片、电池片、组件价格以促进国内装机需求,也为电站企业降低成本提供了空间,关注光伏设备和光伏电站运营商在20年订单稳定增长下的业绩表现。
            
                    风险提示:新能源车产销量不及预期,锂电行业竞争加剧,新能源发电行业复苏不及预期,产业链原料价格大幅波动,新能源行业政策不及预期。
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