克而瑞证券--房地产行业5月百强房企销售点评:百强5月销售同比增速年内首次回正【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:CRIC公布2020年1-5月中国房地产企业TOP100销售排行榜。
            
                    累计看,前五月百强房企销售恢复逾去年九成,大中型房企复苏更快。2020年百强房企1-5月全口径销售金额约35705亿元,同比-7%,整体百强销售已恢复近去年同期九三成成;从1-5月累计销售金额分段来看,top10/top30/top50/top100销售增速分别为-7%/-6%/-6%/-7%,top10/top11-30/top31-50/top51-100销售增速分别为-7%/-5%/-8%/-9%,其中top11-30房企复苏更快。
            
                    单月看,企百强房企5月销售增速转正并取得两位数增长,多家房企增速亮眼。5月单月百强房企全口径销售金额合计约10688亿元,同比+16%,增速明显。其中top10/top30/top50/top100销售增速分别为4%/+13%/+14%/16%,top10/top11-30/top31-50/top51-100销售增速4%/+27%/+15%/+31%,top11-30和和top51-100房企单月销售增速最快。
            
                    企业层面看,金地集团、中国金茂、中梁控股、禹洲地产、中骏集团控股等房企均实现过超过50%的增长,销售增长势头强劲;华夏幸福、绿地控股、远洋集团、建业地产等房企销售额略有下降,房企分化持续加剧。考虑到疫情影响愈加式微,复工复产持续推进,百强房企后续销售仍具备较大提升空间,料全年销售不悲观。
            
                    投资建议:随着国内新冠疫情对房地产影响已逐渐式微,以及房企复工复产工作有效推进,叠加延迟的购房需求陆续释放,5月单月百强房企销售增速已回正且实现两位数增长。我们认为:在行业规模筑顶、集中度提升、竞争加剧,以及新冠疫情冲击下,具备较强融资优势、投资能力和产品能力的龙头房企,以及财务稳健、发展快速的成长型房企有望受益,我们维持板块“推荐”评级,重点推荐低估值高股息龙头房企:万科A、金地集团、龙湖集团,以及大湾区旧改资源充沛标的:中国奥园、龙光地产、时代中国控股,建议关注:中骏集团控股。
            
                    风险提示:政策调控力度不及预期,行业销售下滑超预期,疫情影响超预期。
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