上海证券--2020年电子板块中期策略:跟进消费电子回暖预期,紧抓集成电路发展红利【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    5G基站快速铺开关注高频与射频国产替代
            
                    5G天线将采用高频高速板,相关PCB价格在5000-6000元/平米的水平。同时CU和DU端主控板、基带处理板、背板将采用16层以上的高速板,产品工艺要求和价值较4G方案均呈现明显上升趋势,我们持续建议关注高频高速趋势下通信PCB的产业链机会。从天线射频芯片来看,64路收发天线单面需要氮化镓功放晶体管64颗,价值量大约768元,未来毫米波基站建设仍将带动产业持续放量。建议关注基站功放等射频芯片国产化机会。
            
                    消费电子需求递延关注硬件创新周期
            
                    由于疫情扰动,全球一季度手机销量下滑约20%。进入到二季度,中国手机销量呈现反弹,消费电子板块出现回暖迹象。在5G硬件创新背景下,持续关注5G手机等硬件创新带来的结构性机会。具体包括EMS制造线设备、射频芯片模组化、FPC软板、光学等细分方向。
            
                    半导体产业外压不断国产化趋势激流勇进
            
                    晶圆代工环节是中国半导体产业被掣肘的命门之一,在外部制裁压力不断升级的趋势下,中芯国际承载着中国半导体产业实现自主可控重要使命。我们认为,中国半导体产业已经进入到逆水行舟不进则退的阶段,产业政策向中芯国际以及相关产业链不断倾斜已成趋势。中芯国际已经提交科创板上市申请,我们持续看好中芯国际在逐步壮大过程中带来产业链的发展机遇。
            
                    投资建议:半导体国产化方向关注长江存储国产化推进受益标的国科微、EMS制造线设备、FPC龙头东山精密以及智能穿戴设备制造龙头歌尔股份。
            
                    风险提示:中美贸易摩擦引起产业供应格局变化;5G商用以及硬件创新不及预期。
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