国盛证券--房地产开发5月统计局数据点评:投资新开工持续复苏,单月销售同比转正【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    开发投资单月同比增幅扩大。1-5月累计投资金额45920亿元,同比降低0.3%,降幅收窄3个百分点,收窄幅度环比减小,5月单月增速达8.1%。西部地区累计投资额连续两月实现正增长,东北同比回正,东部即将回正。
            
                    房企开工节奏快速恢复,1-5月房企新开工面积为69533万平方米,同比下降12.8%,降幅收窄5.6个百分点。5月单月新开工面积同比增长2.52%,年内首次转正。其中住宅和商业营业用新开工面积同比分别为-1%和-4.5%,办公楼同比大幅上涨51.5%。
            
                    竣工面积降幅缩减,全年竣工无需担忧。1-5月房屋竣工面积为23687万平方米,同比降低11.3%,继续负增长,但降幅收窄3.2个百分点,其中住宅、办公楼和商业营业用房累计竣工面积同比分别为-10.9%、-7.1%和-21.9%,商业营业用房下降尤为明显。5月竣工面积为4401万平方米,同比回正至6.2%,环比回正至18%。预计下半年房企会继续加快施工,以保证全年竣工交房进度不受疫情过多影响。
            
                    土地投资回正趋势不变,房企拿地热情较高。1-5月房地产开发企业土地购置面积4752万平方米,同比虽尚未回正,为-8.1%,但降幅较1-4月收窄3.9个百分点。从单月数据看,5月单月土地购置面积1601万平方米,同比增长0.85%,增速降低13个百分点;单月土地成交价款为729.63亿元,同比增长7.32%,增幅降低75个百分点;土地价格为4557.2元/平方米,同比增长6.41%。由于各地优质地块密集推出,结合流动性宽裕的宏观环境,开发商投资拿地热情依旧较高。
            
                    销售继续深V反弹,单月销售同比转正。1-5月商品房销售面积为48703万平方米,同比下降12.3%,降幅比1-4月份收窄7个百分点。其中,住宅、办公楼和商业营业用房分别同比降低11.8%、26.7%和21.7%,住宅反弹情况好于办公和商业。5月商品房销售面积为14730.4万平方米,环比上升22.8%,同比增速转正至9.7%,较4月提升11.8个百分点
            
                    房企到位资金持续改善,利用外资累计同增15.3%。1-5月房地产开发企业到位资金62654亿元,同比下降6.1%,降幅较1-4月收窄4.3个百分点。5月房企到位资金为15650.3亿元,环比增长16.5%,同比增速转正至10%,增幅扩大10.6个百分点。其中利用外资累计同比大幅增长,国内贷款和自筹资金累计同比即将回正。投资建议:房地产板块估值仍处于低位,建议关注:1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企,如金地集团、保利地产、万科A、招商蛇口;2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企,如中南建设、金科股份、阳光城、蓝光发展;3.边际改善型房企,推荐华夏幸福。
            
                    风险提示:融资政策收紧超预期。竣工修复不及预期。销售下行超预期。
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