平安证券--新能源汽车行业周报:特斯拉2Q20新车交付量超9万辆【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    特斯拉2Q20新车交付量达9.07万辆。2020年二季度特斯拉交付新车9.07万辆,同比下降5%,环比增长2.4%,韧性十足的销量表现超出市场预期。
            
                    4-5月特斯拉全球交付3.6万辆,预计6月交付量为5.4万辆左右,季末冲量明显;中国市场预计6月份交付1.6万辆,二季度总共交付3.1万辆左右;海外预计6月份交付3.8万辆,二季度总共交付6万辆左右。德国、法国、瑞典、挪威等欧洲7个国家6月份合计交付的Model3数量为3366辆,同比下降64.1%;二季度合计销量5461辆,同比下降61.9%。我们预计6月欧洲市场特斯拉销量4000-5000辆,2Q20销量为6000-7000辆;6月份/2Q20美国市场特斯拉销量为3/5万辆左右的规模。
            
                    从6月份和二季度的销量拆分来看,美国依然是特斯拉的主要销售市场,中国成为增速最快的市场,而欧洲销量则逆势下滑。我们认为特斯拉在欧洲市场的疲软表现一方面是由于欧洲主要车企电动化转型加速,产品增多导致竞争更加激烈,另一方面则是由于德法英等汽车销量大国在补贴政策上主要向低价车型倾斜。从中长期来看,随着欧洲工厂的投产,欧洲工厂有望复制中国工厂的表现,成为中美之后第三增长极,带领特斯拉在欧洲市场全面提速。预计特斯拉21年销量有望实现50%以上的增长。
            
                    行业动态:6月欧洲主流国家实现电动车注册量约6.3万辆,同比增长93%;国轩高科与柳州市东城投资开发集团有限公司投资1.5亿元设立合资公司;国网河南电力投资1.02亿建设洛阳充电设施。
            
                    投资建议:政策铺路、供给提升下,电动车的全球渗透正进入新一轮加速期,尤以特斯拉的风靡为标杆,投资策略上建议关注龙头重大事件导致的行业发展趋势变化。整车方面,推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团,关注吉利汽车;电池材料方面,关注宁德时代、当升科技;电机电控方面,建议关注卧龙电驱、汇川技术;锂电设备方面,建议关注先导智能和杭可科技;锂钴方面,尽管钴和锂价格仍有所下降,但2020年钴和锂供需格局改善较为确定,建议关注华友钴业和天齐锂业。
            
                    风险提示:1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长,维持高增速将愈发困难,面向大众的主流车型的推出成为关键;2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放,致使产业链各环节面临降价压力;3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化,海外巨头进入国内市场的脚步正在加快,对产业格局带来新的冲击。
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