华金证券--新能源设备行业动态分析:上半年风电业绩高增,下半年光伏需求明显改善【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    风电抢装效应,上半年业绩预告大幅增长:截至 7月 20日,风电行业的 26家公司中,有 13家披露了 2020年中期业绩预告,占比 50%。在披露业绩预告的13家公司中,2020年上半年净利润增长的为 9家,占比 69%,另有 2家公司预计有大幅增长但未公告具体增速,占比 15.4%,剩余 2家公司业绩下滑或不确定,占比 15.4%。整体来看,风电行业因为抢装效应,Q2复产复工后迅速恢复,今年业绩确定性较高,有至少 7家公司 Q2业绩预告同比实现大幅增长,我们预计景气度有望延续至明年年初。
            
                    受全球疫情影响,光伏上半年业绩出现分化:截至 7月 20日,光伏行业的 46家公司中,有 18家披露了 2020年中期业绩预告,占比 39%。披露业绩预告的18家公司中,2020年上半年净利润增长的为 10家,占比 55.6%,预计净利润下降的有 8家,占比 44.4%。上半年受到全球疫情持续蔓延的影响,光伏行业业绩出现分化,竞争格局好的环节业绩表现尚可,竞争激烈的环节出现一定程度业绩不及预期。光伏产业链经历 Q2降价后,平价需求进一步打开,叠加今年国内竞价规模超预期,我们预计光伏下半年需求将边际改善。
            
                    七成新能源汽车公司业绩下滑,Q2环比改善明显:截至 7月 20日,新能源汽车行业公司中,有 70家披露了 2020年中期业绩预告,占全部 156家行业公司的 44.9%。在披露业绩预告的 70家公司中,2020年上半年净利润增长的为 20家,占比 28.6%,剩余 71.4%的公司业绩下滑或不确定。受到国内利好政策刺激,新能源汽车板块 Q2业绩环比明显改善,但同比仍旧承压,除了个别公司在去年低基数下实现高增长,大部分公司都出现同比较大幅度下滑。
            
                    电动车支持政策继续加码,下半年增速有望转正:为了鼓励新能源汽车消费,国家及各地政府近期出台了多项支持政策,包括新能源汽车下乡活动、延长补贴政策、支持充电桩建设、鼓励存量燃油车转新能源等多项内容,有望提高公众对新能源汽车的消费信心。我们预计,随着国内生产经济恢复正常,预计新能源汽车销量下半年有望实现同比增长。
            
                    投资建议:重点推荐隆基股份、通威股份、爱旭股份、晶盛机电、金风科技、运达股份,建议积极关注宁德时代、恩捷股份、华友钴业、赣锋锂业、中环股份、东方日升、迈为股份、福莱特、福斯特、锦浪科技、日月股份、东方电缆。
            
                    风险提示:相关政策不及预期;海外疫情影响超预期;产业链价格下降超预期;
            
                    新能源汽车销量恢复不及预期;光伏及风电装机不及预期。
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