广发证券--电气设备新能源行业周观点：光伏迎高景气周期，造车新势力进入收获期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    光伏产业链全面涨价，行业迎来高景气周期。据PVinfolink，在硅料连续4周涨价后，单晶硅片龙头隆基股份上调8月G1/M6硅片报价分别至263/273元/片，较上月上涨38%/4%。电池龙头通威股份紧跟上调8月M2、G1、M6单晶电池价格至087/089/089元/W，较上月上涨1154%/1125%/1125%。下半年国内外需求共振，开启行业高景气周期。根据CPIA，上半年国内光伏新增装机115GW，结合竞价等项目开展，我们预计下半年国内新增装机有望达314GW。明年国内大范围平价上网对组件仍有较大降价压力，装机成本下行有望继续激发全球需求增长，硅料供需偏紧格局进一步加剧。本轮涨价，硅料、电池涨价开始时间及幅度均超过硅片，在产业链中的盈利分配比例有所提升。行业迈向平价上网将使得各环节盈利分配向资本投入占比回归，硅料及电池盈利占比有望继续提升。重点关注通过硅料盈利周期变化和新技术卡位有望完成一体化逆袭的通威股份；继续关注受益全球需求增长和产品结构升级的辅材龙头福斯特和福莱特，同时关注率先进行垂直整合的一体化龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源。l造车新势力获融资，产品力将进入收获期。据澎湃新闻，7月20日小鹏汽车宣布完成近5亿元C+轮融资。7月23日合众汽车正式开启C轮融资，并寻求2021年在科创板融资上市。7月25日理想汽车向美国SEC更新招股书，最高募资近10亿美元。随着新一轮融资完成，造车新势力将进入资本与商业的良性互动，6月国内新势力在新能源乘用车销量占比167%，7月后小鹏P7、理想ONE以及9月底开始交付的蔚来EC6将继续贡献市场增量。下半年开始，造车新势力加速引入CTP、高镍三元等多层次技术创新以及换电等商业模式创新，将提升产业链竞争壁垒和盈利能力。重点推荐宁德时代。l国网年中工作会议召开，电网建设加速推进。据国家电网，7月21日，国家电网召开年中工作会议。1-3月，受疫情影响，电网建设与投资受到较大影响，国网实际仅用三个半月就完成了既定建设任务，基本实现“时间过半，任务过半”。截至6月30日，国网110千伏及以上电网建设工程开工139亿千伏安，完成年度任务的456%，投产146亿千伏安，完成年度任务的510%。在加速基本电网建设的同时，国网加大了新基建领域的投资。计划全年新增充电桩78万个，为2019年新增数量的十倍。同时发布“数字新基建”十大重点建设任务，全年计划投资247亿元。继续看好电网投资作为逆周期投资调节的重要工具，建议关注国电南瑞、国网信通、许继电气、平高电气。l风险提示。疫情控制及全球需求不及预期，产业政策变化风险等。
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