川财证券--通信行业月度报告：内循环为主，双循环互促，5G长期景气度向上【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本月，科技行业整体涨幅居后，电子、传媒、计算机、通信分别上涨10.81%、7.45%、6.44%、3.28%。华为5G设备在海外禁用引起市场对于5G产业的担忧，因此7月后半个月，通信行业大幅回调。目前，英国已决定停止在5G建设中使用华为设备，无独有偶，法国态度突然转变，华为将在2028年前实质退出法国5G市场。短期对通信行业带来一定冲击，但是长期来看危中蕴机。2020年6月，刘鹤副总理提出，“一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成”。我们认为对于5G产业而言也是如此。可以看到我国5G建设不断超预期：上半年，新建5G基站25.7万个，截至6月底累计达到41万个。近期，每一周平均新开通的基站超过1.5万个，较5月底明显提速。
            
                    继续看好光模块、物联网等高景气度行业。在已发布中报业绩预告的公司中，光模块公司业绩表现亮眼。由于数据中心需求激增、5G网络建设超预期，提振光模块需求，随着流量持续爆发，未来行业景气度有望持续提升。本月，NB-IoT正式纳入5G标准，物联网迎来发展新契机。国际电信联盟（ITU）召开的ITU-RWP5D#35e远程会议宣布：3GPP5G技术（含NB-IoT）满足IMT-20205G技术标准的各项指标要求，正式被接受为ITUIMT-20205G技术标准。NB-IoT正式纳入5G国际标准有望对NB-IoT大规模商用起到重大助推作用，国内NB-IoT产业链上下游厂商将直接受益。
            
                    5G应用方面，RCS、工业互联网热点频现。本月，GSMA举行“RCS-5G消息论坛”。当前，三大运营商都已经启动5G消息商业化平台的建设工作。在GSMA的大力支持下，RCS纳入5G终端的必选功能，从而间接实现RCS-5G的全量手机覆盖，可以满足商家服务所有用户的需求。在运营商、行业用户和终端厂商等多方合作下，RCS-5G进入爆发前夜。今年是工业互联网创新发展三年行动收官之年，近日工信部印发《工业互联网专项工作组2020年工作计划》，我们认为受益于5G周期开启、“新基建”政策不断加码，运营商集采相继落地，产业链相关标的有望持续受益，建议把握设备、应用、流量三条投资主线。
            
                    市场表现
            
                    上证综指上涨10.90%，收于3310.01点，通信行业指数上涨3.28%，收于2554.30点。通信行业指数整体排名27/28，在所有的行业指数中表现较差。板块中个股涨跌幅的中位数是4.80%。月涨幅前三的个股为东软载波、永鼎股份、深桑达A，涨幅分别为53.09%、39.11%、37.15%。跌幅前三的个股为映翰通、实达集团、剑桥科技，跌幅分别为12.43%、12.27%、10.07%。
            
                    风险提示：行业景气度不及预期；宏观经济波动对行业影响；流动性风险。
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