国金证券--传播与文化行业研究：关注互联网出海动态，《八佰》或催化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、 行业大事
            
                    ①出海动态： 8 月 7 日，美国总统签署两项行政命令，禁止受美国司法管辖 的任何人或企业与 TikTok 母公司字节跳动进行任何交易； ②新一批进口版号下发： 包括腾讯《使命召唤手游》、网易《哈利波特：魔 法觉醒》； ③电影《八佰》定档： 华谊兄弟主投的主旋律战争大片《八佰》定档 8 月 21 日上映。
            
                    二、 投资策略
            
                    ①电影主题： 《八佰》电影将于 8.21 日上线，该电影是爱国主义战争片，在 目前中美关系背景下，该类型题材电影值得关注，主要出品方为华谊兄弟。
            
                    ②长期中， 市场份额持续的游戏巨头： A 股推荐三七互娱，港股推荐网易和 腾讯控股。
            
                    ③年轻游戏用户红利， B 站&TapTap 系： A 股推荐宝通科技， 港股推荐心动 公司。
            
                    ④具备跨品类潜力的垂直游戏公司： 港股关注祖龙娱乐。
            
                    ⑤预期视频竞争格局改变—“ 竞争格局” 或带来视频会员涨价和成本控制 （或带来投屏关闭） ： A 股推荐芒果超媒，美股推荐爱奇艺。 三、 A 股： 以“游戏&视频”为主线，关注边际改善标的
            
                    ①重点推荐游戏龙头， 三七互娱： 头条第二大游戏广告主， SLG 品类有望得 到突破， 期待重磅手游《荣耀大天使》 Q3 上线。 宝通科技： 积极关注由 B 站独代的《终末阵线：伊诺贝塔》，或将超越《双 生视界》。
            
                    ②重点推荐视频龙头，芒果超媒： 20H1 业绩同比增长 29.4%~41.9%；《姐 姐》为芒果会员拉动效果显著，《琉璃》播放事件凸显平台竞争力提升。
            
                    ③边际改善，分众传媒： Q3 广告市场持续回暖，重点关注 20H2 刊例价 格。 四、港股：以“恒生科技指数”为主线，积极布局未来港股通标的
            
                    ①重点推荐（未来有望进入港股通）：网易&祖龙娱乐 网易： 以“创新基数”为核心，正在从“玩法基数”向“题材基数”转变，市场低估 其新产品潜力，关注其最新的“新国风题材”，近期获得《哈利波特》手游版 号。 祖龙娱乐： 以“美术工艺”为核心，具备跨品类能力，与腾讯紧密合作带动产 能增长， Q3《鸿图之下》、 Q4《梦想新大陆》及 21 年 Q1《诺亚之心》的上 线将对公司的收入及利润有大幅提升。
            
                    ②持续推荐：腾讯&心动公司 腾讯控股： DNF 手游将于 8 月 21 日上线，美国新政策对其海外业务影响相 对有限。 心动公司： 旗下 TapTap 正在成为年轻向游戏用户的重要社区，独占游戏 《人类跌落梦境》、《另一个伊甸超越时空的猫》已经获得版号
            
                    五、 风险提示
            
                    游戏上线不确定性； 5G 商用不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等。
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