财富证券--基金行业2020年7月月报：7月基金发行市场火热，组合调入周期、军工品种【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    7月基金市场回顾。7月创业板指、中小板指表现仍较强势，沪深300、中证500表现亦不俗。中国基金总指数上涨6.70%，跑输万得全A；普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数跑赢除创业板指之外的其他主流宽基股指。截至7月末，全市场基金总数6822只，份额15.84万亿份，资产净值17.37万亿元。7月单月，全市场新成立公募基金231只，对应新增基金份额5389亿份，月发行份额占2019年全年发行份额的37.6%。军工类基金表现强势，科技新周期基金波动回调。
            
                    两市ETF日均成交数据环比大幅提升；ETF两融数据亦持续提升，但距离2015年历史高点仍有较大空间。
            
                    军工国防类基金中短期或仍有配置空间。中美关系再趋紧张，其他地缘不稳定因素亦有增加，可能是军工行情的直接催化因素，且该催化因素短期内仍可能存在，但不认为所谓的冷战行情持续逻辑特别强；最主要影响因素仍然看业绩，军队军费改革、细分领域有结构性变化，中期看空海方面投入增加，成本加成模式下看营收规模，军工行业预计有较为稳健的复合增长。品种关注中证军工ETF、军工基金LOF、富国军工主题、长信国防军工。
            
                    当前时点再次提示关注周期类基金。美元走弱，反转走强的支撑因素少，大宗商品价格上行。经济周期向上，周期资产的估值修复，未来周期资产的投资或将主要看“经济周期+需求周期”的共振。品种关注：黄金ETF、有色金属ETF、富国周期优势、易方达供给改革。
            
                    消费医药基金密切关注结构变化。新消费、小消费领域龙头未来表现值得期待，休闲食品、啤酒、休闲旅游、家电家居等细分行业景气度有所提升。医药行业存在一定的估值消化风险，目前虽疫苗放价放量有一定的预期，但定价、市场规模预期、出口情况等均存在不确定性，疫苗及相关产业链公司短期估值已有一定透支。医药新基建、医药服务等细分领域可能是中长期更稳健的投资方向。
            
                    月报组合调整。科技新周期、新能源、消费医药仍长期看好；中短期周期、军工或有一定机会。8月基金组合，调入易方达供给改革、富国军工主题、鹏华丰禄，调出富国产业债A、招商医药健康产业。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。
            
                    风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。
61069312-d94c-4afd-8d51-a1a666a2143b.pdf