中国银河国际--水泥行业：水泥价格随天气改善而趋向平稳；平均库存下降【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周，42.5级水泥的全国均价小幅上涨至422元人民币/吨。
            
                    煤炭平均价格上周下降了1元人民币/吨至541元人民币/吨。
            
                    中国建材的子公司中国联合水泥公布2020上半年营业利润增长11％。
            
                    我们覆盖的水泥股上周平均上涨8.36％。
            
                    上周行情概述42.5级水泥的全国均价按周上涨0.03％至422元人民币/吨。湖北和重庆的水泥价格下跌了20元人民币/吨，而辽宁、河南和贵州的水泥价格上涨了10-20元人民币/吨。特别是，长三角地区的熟料价格上周上涨了20元人民币/吨。7月下旬，由于天气好转，水泥需求继续回升，上周的出货量按周上升10-20％。预计水泥需求将继续恢复，而水泥价格有望在8月展开升势。上周，全国平均库存水平从68.56％下降至65.31％。
            
                    上周煤价下跌环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数下跌1元人民币/吨至541元人民币/吨，较去年同期低6.24％。
            
                    中国联合水泥20财年中期利润增长11％中国建材[3303.HK;增持]发布了20财年中期的主要运营数据。营业利润同比增长11％，但未提及确切金额。按毛额计算（经股权调整前），中国联合水泥占2019年中国建材的水泥和熟料总销量的17.6％。
            
                    我们覆盖的水泥股上周平均上涨8.36％上周表现最佳的是中国建材，股价上涨32.09％；海螺水泥-H[0914.HK;增持]的表现相对最弱，全周上涨2.54％
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