国信证券--国防军工行业2020年8月投资策略：持续性行情开启，基本面与题材双优【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上月行情回顾：板块大幅跑赢大盘及创业板回顾上月的行情，军工板块大幅跑赢大盘及创业板。7月22日至8月10日收盘，国防军工板块指数涨47.74%，上证综指涨9.34%，创业板指数涨12.82%。我们认为此次大涨的主要原因，是在诸多外部条件刺激的情况下，市场开始认可军工板块短期的改革后业绩变现、长期向上大方向确定性极强的逻辑。
            
                    三大因素推动军工板块行情持续首先，行业进入改革完成后的业绩变现期，基本面持续向上的确定性较强。其次，从资金面讲板块公募重仓持股行业占比依然处于历史低位，主流机构持股占比十分有限。最后，世界局势的不安定性急剧增加，大国“脱钩”迫使各国加强国防建设。预计在2020年以后，世界的各主要大国在经济上可能延续现在“脱钩”战略，自20世纪70年代构建的全球化产业配套体系可能受到十分严峻的挑战。
            
                    投资建议：关注商业航天、地面武器外贸、军用碳纤维产业商用小卫星作为商业航天的核心产业，受益于国家战略和市场发展双重利好，推荐康拓红外。南亚、东南亚、中东国家传统客户的现役地面武器装备已经进入换代期，地面装备相关企业尤其是总装企业将受益于此，推荐内蒙一机。碳纤维产业链中，预浸料产品在军用飞机及C919大型客机的应用前景广泛，推荐中航高科。国内战斗机换装在十四五期间依然处于高速增长期，推荐中航沈飞。
            
                    风险提示：企业业绩可能低于预期，相关政策落地进度可能不达预期军工企业业绩成长可能受到来自军方、产业链等多方面影响，可能导致企业业绩低于预期。相关政策的落地进度，可能受到多方面影响，这些因素可能导致政策的落地进度不达预期。
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