广发证券--新能源汽车跟踪分析：7月首次同比转正，高端化与平民化需求共振【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    7月新能源汽车产销同比增速年内首次转正。8月11日中汽协发布7月新能源汽车产销量分别为10.0万辆和9.8万辆，环比下降2.4%和5.5%5.5%，同比增长15.6%和19.3%19.3%，环比增速较6月下降18.9pct和21.3pct，同比增幅较6月提高40.6pct和52.4pct实现2020年以来首次单月同比增长。其中，7月新能源乘用车产销量分别为91万辆和8.9万辆，环比分别增长1.6、下降3.6新能源商用车产销量分别为0.8万辆和0.9万辆，环比下降31.8和20.7。17月新能源汽车累计产销量分别为49.6万辆和48.6万辆，同比下降31.7和32.8。
            
                    经过上半年行业消化补贴退坡的持续影响，新能源车月销量重新恢复并保持在10万辆级别三季度新车型密集上市将重新带动环比增长。
            
                    高端化与平民化车型齐头并进，引领需求复苏。据中汽协数据，7月纯电动乘用车销量7.0万辆，环比下降3.0%3.0%，同比增长38.1插电混动乘用车销量1.9万辆，环比下降5.6同比增长3.2。7月新势力销量占比约30.2%%，环比6月下降3.7pct，其中特斯拉Model3销量11041辆，环比下降26.2%%，排名稳居第一；国内新势力总销量13880辆，同比增长174.0%%，占比16.9%%，其中蔚来汽车3533辆，同比增长322.1%环比下滑5.5%威马汽车2036辆，环比持稳理想ONE2765辆，环比增长46.2%小鹏P7销量1641辆，新上市表现靓丽。
            
                    与此同时，平民化车型7月大幅放量，新车型五菱宏光MINIEV销量7348辆仅次于特斯拉Model3。2020年以来以特斯拉为代表的新势力夯实高端化需求拐点，三季度起A00级车型有望打开增长空间，引领平民化消费需求，共同引领需求复苏。
            
                    磷酸铁锂同环比受挫，静待改款车型上市提振。据高工锂电7月动力电池装机量4.99GWh，同比增长6.2环比增长6.2其中三元电池装机量3.18GWh同比增长57.4环比增长8.9%%，占比63.7环比提升1.6pct磷酸铁锂装机量1.63GWh，同比下降33.5环比微降1.8占比32.7%%，环比下降2.7pct主要系由于新能源客车装机量大幅下滑。2020年以来磷酸铁锂、CTP等创新技术方案加速应用随着自主品牌及造车新势力完成改款升级，三季度后将带动产业链盈利改善。
            
                    投资建议。重点推荐宁德时代、德方纳米、嘉元科技，建议关注LG/SK产业链相关标的璞泰来、当升科技、恩捷股份。
            
                    风险提示。新能源汽车产销量不及预期中游价格下跌超预期。
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