广发证券--农林牧渔行业：7月上市公司出栏领跑行业，充分享受行业高景气【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    （一）养殖：本周猪价继续维持高位运行，供给断档期仍在持续，上市公司陆续发布7月出栏数据，牧原延续前期出栏恢复趋势，天康生物短期受制于新疆疫情，温氏股份内部调整后出栏改善可期，新希望后期有望出栏加速，整体上市公司出栏节奏优于行业，充分享受当前的行业高景气。产能恢复方面，今年2季度以后能繁母猪加速回升趋势明显，行业供需有望在明年春节后出现明显改善，年内叠加进口受限影响，预计猪价仍将高位运行。黄羽鸡经历上半年深度亏损后，随着需求恢复、交易环节限制解除以及投苗量下降，价格处于触底回升过程中，建议重点关注立华股份、温氏股份相关业务底部反转机会。白羽肉鸡2019年引种效应预计在今年4季度以后将逐步显现，白鸡行业供需格局或改善。生猪养殖产业化的机遇背景下，企业均具备做大的可能性，维持推荐业内成本控制标杆企业牧原股份、温氏股份，关注资本开支加速、硬件具备后发优势的新希望以及具备区位优势的天康生物。看好下半年黄羽鸡价格景气反转，关注立华股份、温氏股份。
            
                    （二）养殖配套：生猪存栏恢复趋势利好猪料需求回升，华南地区猪料销售同比出现转正。水产饲料整体受益于国内水产价格上行，不利天气因素逐步解除。持续看好龙头海大集团份额持续提升，未来3年公司将进入新一轮产能投建高峰，公司产业链服务能力优势突出，未来利润率仍有提升空间。东北区域龙头禾丰牧业在专注饲料主业的基础上，肉禽、生猪业务拓展未来空间，估值优势明显。养殖盈利仍处高位期间叠加生猪存栏逐步恢复，疫苗需求趋势回暖，重点关注猪圆环疫苗销售、非瘟疫苗新品上市预期。关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。
            
                    （三）种植业：16年以来供给持续改善，叠加饲用需求提升推动前期玉米价格涨超2400元/吨。受此影响，小麦和水稻的替代效应显现，对应价格同步上涨。当前玉米国储拍卖量接近4500万吨，出库节奏持续加速，叠加新作生长状况良好，判断后续市场供给量有望提升，玉米价格进一步上涨空间有限。水稻及小麦目前整体库存充足，替代效应短期仍不足以支撑价格大幅波动。建议持续关注玉米等品种转基因商业化机遇，考虑国内目前行业现状，拥有优良性状、种质资源的龙头公司有望充分受益，建议重点关注隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等。本周行业跟踪：据搜猪网，8月8日，全国瘦肉型生猪出栏均价37.38元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨107%；仔猪均价82.74元/公斤，环比上涨5.5%，同比上涨77%。据博亚和讯，烟台地区毛鸡价3.55元/斤，环比跌2.7%；鸡苗价2.46元/羽，环比跌10.9%。
            
                    风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。
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