财富证券--交通运输行业月度报告：国内航空旅客量复苏，航空、机场迎来配置时机【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资策略：2020年8月，建议从三条主线布局交运板块：1）国内疫情消退背景下，估值较低且受益基本面改善的航空板块：春秋航空、吉祥航空、中国国航；2）基本面长期向好，受益免税政策落地的机场板块：上海机场、白云机场；3）油运运力偏紧，受益新一轮景气周期的油运标的：中远海能、招商轮船。交运板块维持“同步大市”评级。
            
                    8月份投资组合：上海机场、白云机场、中远海能、招商轮船、春秋航空、吉祥航空、中国国航。
            
                    市场行情回顾：2020年7月，交通运输指数上涨9.4%，跑输万得全A指数5.42个百分点。其中，港口、公交、航空、机场、高速公路、航运、铁路、物流分别变动14.18%、29.32%、6.91%、-1.26%、7.87%、13%、-2.43%、15.85%。2020年7月，由于市场风险偏好提升，高beta值的港口、公交、物流、航运指数上涨较多。但由于疫情存在反复，航空运输及机场指数表现不佳。
            
                    行业高频数据：2020年6月，民航旅客周转量为439.76亿人公里（同比-53.8%），规模以上快递业务量为74.7亿件（同比+36.8%）。
            
                    重点行业新闻及政策：1）交通运输部：稳妥有序恢复省际旅游客运；2）交通部：上半年交通固定资产投资1.45万亿元，增长6%。
            
                    重点公司公告：1）渤海轮渡：与烟台保税港区管委会签署战略合作协议，围绕跨境电商开展合作；2）南方航空：公司6月客运运力投入同比下降44%。
            
                    风险提示：海内外新冠疫情持续失控，影响机场及航空行业业绩增速；人民币汇率超预期贬值及油价超预期上涨制约航空板块业绩；全球经济下滑及中美贸易战冲突再起，影响港口及航运板块业绩增速；高速公路板块收费政策变动风险；铁路板块的国企改革进程不及预期风险；
            
                快递板块业务量增速超预期回落风险。
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