川财证券--材料行业日报：金价反弹带动贵金属板块上行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年8月18日，上证综指报收3451.09点，涨0.36%；深证成指收13768.17点，涨0.19%；Wind材料行业一级指数报收4324.81点，涨0.99%。其中，有色金属行业涨幅前三的公司为：赤峰黄金（600988，+10.00%）、丰华股份（600615，+9.99%）、贵研铂业（600459，+8.05%）。
            
                    黄金价格经前期调整后再次上行，当前伦敦金现货价格已来到2000美元/盎司上方，初步验证我们前期“金价短期回调不改中长期上行趋势”的观点。贵金属板块在黄金现货上涨的带动下也表现较好，个股中赤峰黄金、中金黄金、盛达资源等涨幅较大。8月12日以来美元指数持续回落或是金价止跌反弹的原因之一，我们基于美联储有望维持较长时期的低利率政策、美国经济表现在疫情阶段逊色于其他经济体、政治不确定性加剧和美国预算赤字走高等因素，认为后续美元指数走弱仍是大概率事件。中期维度，我们基于美国实际利率仍有望下行、美元存贬值预期、市场避险情绪仍存等因素判断金价仍处上行通道中，但考虑到当前金价已经处于较高位置，后续波动或将增加。中期维度贵金属板块投资价值仍值得关注，相关标的包括山东黄金、赤峰黄金、盛达资源。
            
                    此外，基于长期基本面向好，我们仍推荐关注能源金属锂钴对应的投资机会，当前锂、钴上游行业仍处在高成本产能出清阶段，新能源产业链长期需求高增长确定性高，低成本、现金流健康的上游新材料优质企业有望在此轮行业洗牌中逆势扩张。
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