国盛证券--机械设备行业周报：制造业投资持续改善，激光链条业绩超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    每周增量研究： 海外激光器龙头 IPG、 nlight 半年报显示国内激光器产业 Q2 高景气状态，与前期我们光博会调研结论一致。 具体来看， 1） 、 IPG 2020Q2 实现营收 2.96 亿美元，同比下降 19％；归母净利润 3823 万美元，同比下 降 47%。 IPG 二季度业绩超过此前指引上限，主要得益于中国区表现超预期 以及新产品销售较好。中国区 Q2 实现营收 1.45 亿美元，同比下降 11%， 是近 7 个季度增速下滑最小的季度， 产品来看主要得益于高功率连续激光器 和锂电池用脉冲激光器需求强劲。 2） 、 nLight 2020Q2 实现营收 5214 万美 元，同比增加 8.5%；亏损 683 万美元。 nLight 二季度业绩超过此前指引上 限，主要得益于中国区表现超预期。二季度中国区 Q2 实现营收 2150 万美 元，同比增长 17%，在制造业和精细加工领域需求都很强劲。 近期新增推 荐柏楚电子： Q2 单季度收入增速超过 40%， 随着 Q4 锐科激光新增产能释 放，激光器/设备预计再次进入价格竞争， 21 年公司业绩有望再次提速， 公 司净利率 A 股排名第 2，轻资产属性，现金流好， 估值存在较大溢价空间。
            
                    本周核心观点： 工程机械： 7 月纳入统计的 25 家挖掘机制造企业共销售各 类挖掘机 19110 台，同比增长 54.8%； 宏观承压下，逆周期政策预期持续 发力，上游液压件零部件厂商排产依旧紧俏，预期 7 月份终端销量持续高增 长， 建议关注三一重工、建设机械、浙江鼎力、恒立液压等； 油服： （ OPEC） 6 月的石油产量降至 20 年来最低水平， 6 月迄今， OPEC 减产规模为 652.3 万桶/日，相当于 107％的协议执行率。 国内增储上产持续推进， 2020H1 生 产天然气 940 亿立方米，同比增长 10.3%。 建议关注估值较低、基本面扎 实的民营油服设备龙头杰瑞股份； 自动化： 7 月份，国内工业机器人产量同 比增长 19.40%。 制造业景气有望触底回升，建议关注伊之密、拓斯达、埃 斯顿等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业机器人放量在即的亿嘉和； 激光器： 长光华芯完成 1.5 亿元 C 轮融资，目前新的基地正在紧锣密鼓建设 中，未来高功率激光芯片和模块产能将会提升 5－ 10 倍。
            
                    长期来看， 以高功 率激光器为代表的激光器市场仍面临较大的价格压力， 关注受价格竞争影响 较小的激光切割系统龙头柏楚电子； 光伏设备： 近期能源局公布今年上半年 新增光伏装机 11.52GW， 国内需求随着竞价结果的发布，有望陆续启动。 通威大幅上调电池片价格充分体现了下游需求旺盛。 目前 Q3 组件厂排产度 高， Q4 国内外需求均有望迎来高点。 关注捷佳伟创、晶盛机电； 锂电设备： 亿纬锂能、万向 123 分别获得宝马、大众大额订单；国轩柳州基地 10GWh 项目开工建设。我们预计，下半年新能源车销量稳定增长，考虑到去年同期 基数较低，产销数据有望同比转正，叠加疫情逐步消退，下游电池厂商投扩 产意愿修复， 杭可科技、 先导智能等； 第三方检测： 板块半年报预告情况来 看，二季度需求环比改善明显， 经营效率持续提升， 中长期制造业升级带动 第三方检测需求持续增长， 行业马太效应显著， 重点推荐广电计量（ 资本开 支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点）、 华测检测。
            
                    其他领域： 海外疫情修复下关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动； 电踏 车电机龙头持续高景气/八方股份； 具备消费属性的密封件龙头/中密控股； 口腔扫描仪已获认证，放量在即/美亚光电。 一周市场回顾： 本周机械板块下降 0.61%，沪深 300 上升 0.61%。 中报季 来临，关注业绩确定性品种。核心品种在本周出现一定回调，中报季节点， 建议关注业绩确定性品种。油服设备龙头杰瑞股份上半年净利润同增 37.78%，在手订单饱满，支撑全年业绩；消费成长赛道，线性驱动系统龙 头捷昌驱动/电踏车用电机龙头八方股份，疫情催化终端需求，把握阶段性 需求大幅反弹，坚守长期成长价值。
            
                    本周重点推荐： 捷昌驱动、 广电计量、中密控股、捷佳伟创、 杭可科技。
            
                    风险提示： 疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。
ecbff966-7778-4375-9e3b-59a68f270744.pdf