万联证券--房地产行业周观点报告：7月地产数据超预期，低估值修复临近【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业核心观点：
            
                    7月地产投资、开工、销售等数据同比继续正增长，之前我们预测的行业基本面的修复持续得到验证。上周贝壳网在美股上市，引发市场对于地产及地产服务行业的高度关注。资本市场风格进一步均衡，金融地产涨幅靠前，预计成长价值的市场风格将有所收敛。在资金面相对宽松、房地产估值较低、行业基本面缓慢修复的大背景下，我们建议重点关注三条主线：1）受益于市场占比上升、融资成本低的龙头地产公司；2）受益于区域都市圈发展，销售快速增长的区域龙头公司；3）老旧城区改造、物业管理、地产销售增值服务等发展所带来的趋势性机会。
            
                    投资要点：
            
                    行情回顾：上周地产指数上涨 3.86%,跑赢沪深 300指数 3.8个点。上周 30个中信一级行业指数中，地产行业涨跌幅度排名第 1名。房地产估值位于历史均值 63%分位数。根据 wind 数据，上周地产行业 PE（TTM）为10.04倍，位于五年来 PE 平均估值的 63%分位数位置，估值处于历史底部区域。
            
                    行业及公司主要新闻：央行：8月 11日，央行公布数据显示，7月新增信贷减少但社会融规模有所增加。
            
                    其中，人民币贷款增加 9927亿元，同比少增 631亿元；2020年 7月社会融资规模增量为 1.69万亿元，比上年同期多 4068亿元。M1、M2增速分化。7月末广义货币 M2同比增长 10.7%，增速比上月末低 0.4个百分点，比上年同期高 2.6个百分点；狭义货币 M1同比增长 6.9%，增速分别比上月末和上年同期高 0.4个和 3.8个百分点。行业数据：7月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为 100.09，比 6月份提高0.24点。1-7月份，全国房地产开发投资 75325亿元，同比增长 3.4%， 增速比 1—6月份提高 1.5个百分点；全国房地产开发投资 75325亿元，同比增长3.4%， 增速比 1—6月份提高 1.5个百分点。房地产开发企业土地购置面积 9659万平方米，同比下降 1.0%，降幅比 1—6月份扩大 0.1个百分点；土地成交价款5382亿元，增长 12.2%，增速提高 6.3个百分点。
            
                    风险因素：宏观经济下滑超预期；政策调控超预期。
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