川财证券--能源行业日报：焦炭首轮提涨落地，焦企利润提升可期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年8月20日，上证综指报收3363.90点，跌1.30%；深证成指收13320.92点，跌1.19%；Wind能源行业一级指数2036.58点，跌1.48%。其中，煤炭行业涨幅前三的公司为：淮河能源（600575，+1.76%）、美锦能源（000723，+1.74%）、ST安泰（600408，+1.60%）。
            
                    今日大盘继续调整，煤炭板块在连续六个交易日上涨后小幅回落，个股中中报业绩较好、具有集团旗下焦煤、焦炭产能注入预期的平煤股份表现相对抗跌。
            
                    行业层面，动力煤基本面相对平稳，秦皇岛5500大卡动力煤价格连续多日走平；北方港口煤炭库存在大秦线脱轨事故影响煤炭调入量的背景下持续回落，短期内对煤市情绪有所提振。
            
                    8月以来，全国日发电量和统调用电负荷快速攀升，发电量和统调用电负荷连创新高，既有持续高温晴热天气导致空调负荷快速增长的影响，同时也反映了国民经济继续稳定恢复。短期内长江中下游及华南地区高温天气将延续，居民用电、工业用电有望维持高负荷状态，若发电、用电量高增长能拉动电厂耗煤回升、电厂库存有效去化，煤价仍有企稳反弹可能。煤焦方面，当前河北、山东等地钢企已接受焦炭采购价上涨50元/吨，焦炭首轮提涨已基本落地。当前，下游钢厂高炉开工维持较高水平，北方部分钢厂焦炭库存水平较前期有所回落，短期内焦炭采购需求相对稳定，伴随钢材季节性旺季到来，钢厂利润空间扩张，焦炭或进入涨价周期；叠加成本端焦煤维持弱势，焦化利润提升值得期待。
            
                    我们仍从两条主线把握煤炭板块投资机会。“自上而下”层面，煤焦钢产业链景气度回升，焦炭需求逐渐好转，叠加山东限产焦炭1800万吨、江苏徐州关停550万吨焦化产能对焦炭供给影响仍在，焦炭供需或呈现平衡偏紧格局，焦化利润有望维持在较好水平，当前焦化去产能集中华东地区，相关受益标的包括：淮北矿业、开滦股份等。“自下而上”层面，建议关注未来产能增长、新项目投产带来公司业绩改善的优质公司，相关标的包括平煤股份、金能科技。
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