浙商证券--轻工制造行业：回调持续建议布局新型烟草优质资产【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新型烟草：本周思摩尔国际、盈趣科技发布中报，持续关注产业景气雾化烟赛道：加州禁售薄荷醇口味不改长期成长本质，思摩尔竞争优势突出、建议逢低布局。我们认为加州禁令力度更大此事在20年1月10日市场已有预期，且美国政府禁售调味电子烟和国内禁止线上销售的初衷都是为了遏制青少年吸烟，本身并未否认电子烟的减害属性，不改行业长期成长逻辑。思摩尔国际20Q2实现营收26.05亿元（+38.9%），估算Q2经调整后净利润达到10+亿（同增超过80%），表现靓丽，中长期公司核心陶瓷雾化技术上具备碾压性优势，长期成长性突出，近期股价调整，坚定推荐！加热不燃烧赛道：奥驰亚计划扩大IQOS在美市场份额，左侧重点推荐受益标的盈趣科技。本周奥驰亚在发布的20H1中报中表示，在未来两年内将扩大其IQOS在美国国内的销售市场，结合此前7月IQOS通过FDA的MRTP减害认证审核，我们判断下半年开始IQOS在美国市场铺货节奏有望逐渐加快，持续看好盈趣科技订单快速增长。伴随海外复产复工，盈趣科技客户下单节奏回归正常，7-8月公司销售业绩重返增长通道，中长期来看公司布局汽车电子、健康环境、智能家居等业务版图长期增长动力充沛，持续推荐。
            
                    家居：Q3出口家具、零售家具恢复持续验证，精装修赛道关注超跌标的出口家居：7月家具出口增长27.9%，细分赛道龙头外销订单靓丽。7月家具及其零件出口金额5.53亿美元，同比增长27.9%（6月为+13.5%），海外复工复产带来的订单需求显著复苏，持续推荐配置外销家居龙头梦百合、敏华控股、顾家家居、永艺股份、恒林股份。
            
                    零售家居：房地产成交市场持续火热，7-8月零售家居订单持续修复。7月商品住宅销售面积同比增长9.88%（6月为+4.04%），连续3个月正增长、房地产成交明确复苏。我们跟踪7-8月家居零售订单好转验证此前结论，持续推荐配置细分龙头顾家家居、敏华控股、索菲亚、尚品宅配、志邦家居。
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