万联证券--通信行业周观点：工信部大力打击不良信息，R17释放5G新希望【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    工信部发布《通信短信息和语音呼叫服务管理规定》：短期来看，大力打击不良信息的发送会在一定程度上降低用户数量，不利于电信运营商的业务营收而有利于如360等可以识别电话来源的具备强大数据分析能力的互联网企业。但是从长期角度来看，这对于三大运营商优化服务质量并且进一步优化业务收入结构，促进收入高质量发展是有利的。随着这项工作的深入开展，电信运营商和互联网企业将有望在线上大数据整合分析等领域中深入合作，从而实现服务提供方、商家和消费者多方共赢。
            
                    Omdia：2020年下半场全球运营商移动收入或将下降2.7%：与国际其他运营商收入趋势相反的是，虽然受到了疫情影响，我国2020年上半年三大运营商均稳中有升，发展势头强劲。今年，我国三大运营商发力点均已转向智慧家庭、云等业务，上半年IDC及云收入增速极其亮眼，其中中国电信收入规模仍处第一。中国移动表现也非常突出，2020年上半年云收入达45亿元，同比增长543%。同时，作为运营商最为看好的业绩增长“动力担当”，目前三大运营商的5G网络建设均已超预期，年初制定的5G全年建设计划也将提前完成。
            
                    R17释放5G“新希望”，毫米波发展未来可期：随着5G的发展以及行业应用的拓展，通信频段正在向毫米波方向发展，毫米波最大的优势是频段资源丰富，终端可以集成更多的天线，形成更窄的波束，在减少干扰的同时支持密集的空间复用。R17版本对毫米波性能进行了进一步增强，可适配更多的场景。如针对中高速移动（如30km/h）的场景引入新的波束机制，从而实现控制信道切换，更快速地满足系统工作的需求，实现更高通信速率。随着R16版本和R17版本标准的引入，毫米波会在工业互联网以及更多企业应用中发挥更大的作用。未来，在毫米波规模化商用后，5G的潜力将得到充分释放。
            
                    投资建议：光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁；国内测试领域综合服务龙头东方中科；光纤光缆行业龙头长飞光纤；运营商增长潜力股中国联通。
            
                    风险因素：5G渗透速度不达预期、全球经济环境恶化超过预期。
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