新时代证券--医药生物行业投资周报：医药继续调整，子板块表现与中报业绩相关性较强【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    医药继续调整，持续近四周上周（8月31日到9月4日）来看，创业板下降0.93%，沪深300下降1.53%，医药生物下降1.97%，医药明显下降，医药近四周均处于震荡调整状态。七大子版块，除中药外全面下跌，生物制品跌幅最大，其次是医疗服务、医疗器械等。
            
                    中报医疗器械景气度大幅提升，CXO、原料药、药店表现较好根据中报数据分析，原料药营业收入同比增速4.73%，扣非净利润同比增速39.70%（较去年同期+20pp）；化学制剂营业收入同比增速-8.62%，较去年同期-24pp，扣非净利润同比增速-17.32%，较去年同期下降20pp；中药营业收入同比增速-8.50%，较去年同期-16pp，扣非净利润同比增速-20.24%，较去年同期-22pp；
            
                    生物制品营业收入同比增速5.34%，较去年同期-23pp，扣非净利润同比增速5.22%，较去年同期-17pp。其中血制品扣非净利润同比增速16.62%。
            
                    医疗器械营业收入同比增速57.45%，扣非净利润同比增速168.71%，增速飙升。其中高值耗材扣非净利润同比增速40.66%，与去年同期基本持平。IVD扣非净利润同比增速125%，增速飙升。
            
                    CXO 营业收入同比增速24.77%，扣非净利润同比增速29.41%，利润端增速与去年同期持平，继续保持高速增长。
            
                    医药商业营业收入同比增速-3.73%，扣非净利润同比增速-4.16%，略有下降，增速下降明显。药店营业收入同比增速18.60%，扣非净利润同比增速25.38%，与去年同期增速持平，继续保持高速增长。
            
                    板块年度表现与中报业绩增速相关性较强从医药行业七大子行业来看，截止上周五，生物制品年涨幅96%，医疗器械年涨幅102%，医疗服务年涨幅74%，原料药年涨幅79%，化学制剂年涨幅39%，医药商业年涨幅29%，中药年涨幅32%。
            
                    由此可见，表现较好的板块业绩增长较快或增速提升，医疗器械爆发式增长带来了股价的飞跃。生物制品表现很好，除了血制品保持较好增长外，疫苗未来业绩预期也发挥了很大作用。服务领域一方面cro 景气度较好，受到疫情影响很小，另外专科医疗也被认为是仅仅受疫情短期影响。原料药业绩保持高景气，且增速提升，契合原料药指数的大幅上涨。
            
                    中药、医药商业、化学制剂业绩下滑且增速下降，因此指数涨幅也较少。
            
                    风险提示：带量采购政策影响、中美关系影响
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