太平洋--钢铁行业周报：关注螺纹去库幅度【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    期现及利润：本周上海螺纹现货涨50元，热卷现货涨20元，螺纹毛利跌59元，热卷毛利跌86元。
            
                    供应端：全国247家钢厂高炉开工率为91.41%，较上周持平，同比变化+4.17%；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为94.52%，环比变化-0.12%，同比变化+5.67%。全国电炉开工率71.88%，较上周-0.78%，产能利用率59.97%，较上周-0.63%。五大品类钢材产量螺纹增1.70万吨，热卷增0.07万吨，冷轧减0.73万吨，线材减2.00万吨，中厚板增3.86万吨。
            
                    需求端：本周五大品类钢材消费1096万吨，螺纹表观消费382.62万吨（环比+26.46万吨，同比+20.56万吨）；热轧表观消费323.06万吨（环比-7.91万吨，同比-19.34万吨）；线材表观消费166.86万吨（环比+5.88万吨，同比+7.51万吨）；中厚板表观消费141.27万吨（环比+3.02万吨，同比+14.79万吨）；冷轧表观消费82.04万吨（环比+1.27万吨，同比+7.52万吨）。
            
                    本周观点：
            
                    ①关注旺季钢材去库幅度。近期虽然钢材需求在缓慢回升，但是节奏偏慢，而且钢材需求与水泥需求恢复得幅度并不匹配，本周水泥出库仍高于往年8-9%的水平。对于螺纹消费恢复程度低于水泥的现象确实很难解释，市场因此略有担忧需求的问题。总体来看，虽然近期地产端有些许控制出现，但我们认为在“六保六稳”的大背景下，地产不会出现大幅波动，仍以“稳”为主，从近几个月地产的表现来看，地产数据持续好转，这是很超市场预期的，在“房住不炒”的背景下，当前出现的一些控制政策可以理解，但上有“房住不炒”下有“六保、六稳”，全年“稳地产+强基建”的趋势不变，在挖机、重卡、项目中标相关数据的跟踪下，我们认为，需求支撑是非常强的，虽然供应回升会压制钢材价格上涨幅度，但总体来看，我们认为钢价将震荡上行，而原料将充分受益，在旺季来临时要重点关注钢材去库幅度。
            
                    关注新能源业务超预期的永兴材料，关注受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢，以及受益于制造业升级的中信特钢等。由于当前受疫情影响，碳酸锂行业低迷，电池级碳酸锂价格已经降至4万元/t，近期新能源汽车下乡政策或给碳酸锂行业带来边际改善，永兴材料作为云母提锂的代表企业，目前已经获得了1000t厦门钨业三元订单，公司自有5000万吨矿山，有明显成本优势，今年全线打通且产销平衡，并进入三元供应体系，一旦行业好转，永兴材料估值和盈利或将显著提升，当前或是布局好时点，公司详情具体参加我们深度报告，另外受益于军工行业发展，高温合金需求较强，技术壁垒高，关注龙头企业st抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，我们认为高端特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，中信特钢作为全球特钢龙头，应重点关注，同时关注久立特材、钢研高纳等。
            
                    普材重点关注螺纹企业，低估值高分红钢企的估值或有所修复，建议关注方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。
            
                    关于钢厂IDC，我们认为，选取IDC钢企的关键条件在于城市，较为发达的城市是IDC发展的必要条件，钢厂信息化是领先各行业的，钢厂也是最为复杂的应用场景之一，因此钢厂信息化有较好的基础，发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会，建议关注：南钢股份、杭钢股份、沙钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。
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