国海证券--休闲服务行业周报：北京优化市内免税店，假期预订持续火爆【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    日前，国务院发布《关于深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案的批复》，同意北京市按照方案试点服务业开放。在方案中，北京市政府特别提到支持王府井步行街在营造国际化消费环境和优质营商环境、打造国际化消费区域等方面先行先试。并提到优化市内免税店布局，统筹协调在机场隔离区内为市内免税店设置离境提货点。目前国内的市内免税店以归国人员补购及境外人员购买为主，国内人员出境购买政策目前暂未放开。随着时隔30多年后王府井获批新的免税经营资质，我们认为国人出境免税购买政策有望放开，免税市场容量进一步扩大。
            
                    随着“十一”黄金周的临近，报复性出行需求明显增长。去哪儿网平台的数据显示，截至9月10日，“十一”假期酒店预订的平均支付价格较去年上涨15%，其中五星级酒店均价上涨13%，间夜量则同比增长3成，在价格上涨的情况下预订量同比增长，一方面显示游客预订周期提前，另一方面显示国人报复性出游情绪高涨。8天的超长假期使得西部长线游成为热门路线，西藏、青海、海南、云南、甘肃等省份酒店预订量同比分别增长约3倍、2倍、1.3倍和1倍，四川、贵州、内蒙、宁夏等省份酒店预订量同比增长也在50-80%，拉萨、西双版纳、大理、丽江等城市酒店预订量同比增幅均已翻倍。机票方面，国庆假期机票预订量已超过去年同期的九成，热门旅游线路10月1日出发航班仅剩全价经济舱或公务舱，黄金周出游客流量不容小觑。我们持续建议重视“中秋+国庆”双节叠加，以及长时期压抑的出行旅游需求释放带来的“十一”黄金周投资机遇，看好对景区和酒店带来的直接受益，推荐关注热门旅游目的地上市公司宋城演艺、西藏旅游、峨眉山、丽江股份，以及全国连锁型酒店龙头首旅酒店、锦江酒店。此外，免税为海南带来旅游新机遇，海南离岛免税政策放宽、出境游受限催生离岛免税销售额大幅增长，“十一”黄金周成为离岛免税购物佳期，免税市场竞争逐步放开带来免税板块景气度持续向上，推荐关注中国中免、王府井、凯撒旅业。
            
                    行业评级及本周重点推荐个股：国内疫情趋于平稳有利于以酒店、餐饮、旅游等为代表的可选消费逐步复苏，维持休闲服务行业“推荐”评级，建议关注有望持续受益的宋城演艺、首旅酒店、锦江酒店、中国中免等。
            
                    风险提示：疫情反复或加重风险；相关上市公司业绩不达预期风险；大盘系统性风险。
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