浙商证券--食品加工行业周观点：烘焙原料知名企业，海融科技IPO过会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资要点
            
                    周观点： 烘焙原料知名企业，海融科技 IPO 过会 9月 4日，上海海融食品科技股份有限公司 IPO 申请获证监会通过，拟于深交所创业 板上市。公司专注植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研产销，深耕行业近二 十年；经销渠道增量显著，精耕华东、华中等市场；品牌认可度高，研发实力深厚构 筑护城河；本次 IPO 拟募资约 4.3亿，其中约 3.8亿拟用于产能建设； 2018年公司营 收 5.41亿，同比+14.82%，净利润 0.73亿，同比+4.80%； 2019H1公司营收 2.59亿， 净利润 0.21亿。             调味品企业幺麻子食品拟创业板上市，绝味食品为其投资方 近日，幺麻子食品股份有限公司于四川证监局备案登记，将向创业板发起冲刺。公司 于 1992年成立，主要从事藤椒标准化调味料研发和饮食文化研究，共拥有藤椒油、花 椒油、熟菜籽油、木姜油、清水雅笋、大酱系列、汁类及休闲食品 8个品类，与众多 连锁餐饮企业（如海底捞、肯德基、宽窄巷、老乡鸡等）、休闲卤制品企业（如绝味食 品、煌上煌等）以及连锁商超（如家乐福、红旗连锁等）形成长远合作关系。 据天眼 查，绝味食品全资子公司深圳网聚投资有限责任公司持有幺麻子食品 13.68%股权，为 最大外部投资方。
            
                    本周重点关注：中国飞鹤+华宝股份+绝味食品
            
                    行情 本周上证综指下跌 2.83%，深证成指下跌 5.23%，食品加工板块指数下跌 6.80%。乳品、 调味发酵品、食品综合、肉制品涨幅分别为-5.67%、 -6.23%、 -7.70%、 -10.25%。目前 食品加工板块估值 53倍，目前估值在近 5年的 74.67%分位水平。
            
                    行业核心数据 1） 肉制品： 本周，毛鸭/鸭苗价格环比+1.45%/+74.68%，白羽肉鸡/肉鸡苗价格环比 -5.20%/+25.00%，猪肉价格环比+0.06%。 2）乳制品： 本周，乳清粉价格环比-1.42%，芝加哥牛奶（脱脂奶粉）价格环比+0.48%； 本月，生鲜乳价格环比+3.52%，内资品牌奶粉价格环比持平，外资品牌奶粉价格环比 -0.02%。
            
                    投资建议 当前食品行业部分股票估值相对较高，除了抱团高估值股票之外，我们认为食品行业 仍然存在一批相对高性价比标的，包括高增长超预期标的、低绝对估值标的、困境反 转标的等，值得进一步挖掘。 当前时点，建议重点关注四条主线：奶粉（中国飞鹤、 澳优等）、烟用香精（华宝股份等）、卤制品及零食（洽洽食品、绝味食品、煌上煌、 桃李面包、良品铺子、来伊份、妙可蓝多等）、复合调味品（颐海国际、天味食品等）。
            
                    风险提示 政策风险；下游需求波动风险；食品安全风险
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