渤海证券--餐饮旅游行业2020年四季度投资策略报告：疫情影响逐渐散去，关注优质赛道龙头个股【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    休闲服务行业上半年业绩受疫情影响2020年上半年，申万休闲服务行业全部上市公司共实现营收377.06亿元，同比减少82.29%，行业整体亏损12.57亿元，扣非后整体亏损25.48亿元，上半年业绩受疫情影响有明显下滑。上半年年休闲服务整体毛利率为43.89%，较19年同期降低了17.93个百分点，同期净利率为-4.39%。行业期间费用率为33.89%，较去年同比提高0.71个百分点，主要是受行业整体管理费用率提高的影响。具体来看，行业整体销售费用率为21.66%，较去年下降了2.87个百分点，管理费用率10.50%，较去年提高2.91个百分点，财务费用率1.73%，较去年提高0.67个百分点。
            
                    端午游客同比下滑49%，跨省团队游恢复据文化和旅游部公布数据，今年端午节假期，全国累计接待国内游客4880.9万人次，累计实现国内旅游收入122.8亿元。与19年数据相比，今年端午假期游客人次同比下滑49.15%，旅游收入同比下滑68.78%，此前五一假期两项数据日均分别同比下滑52.82%和67.67%，两个假期数据变动趋势基本一致。7月14日，文旅部发布了《关于推进旅游企业扩大复工复业有关事项的通知》，通知中提到经当地同意后，可恢复旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票酒店”业务，同时调整旅游景区限量措施，接待游客量由不得超过最大承载量的30%调至50%，但是仍要继续贯彻落实“限量、预约、错峰”要求。本次通知的发布正值暑假到来之际，跨省团队游的开放也有助于推动行业整体的复苏，使得行业的复工复产有了实质效果，大众强烈的出游意愿也有望得到释放。
            
                    国外疫情持续恶化，出境游复苏仍需时间进入下半年后，国外疫情的发展情况仍旧不乐观，近几月疫情在全球依然快速蔓延。截至8月31号除中国外全球累计确诊已经突破2500万例，这一数据较7月底提升将近800万例。全球共有30个国家病例超过10万人，其中美国、巴西和印度已经突破三百万人次，整体情况并无明显改善。因此考虑国外疫情发展情况，出境游市场的复苏仍需要更多时间。受到疫情和航运政策的影响，我国国际航线客运量今年以来有明显下滑。根据民航局统计，今年2月-6月国际航线客运量分别为105.2、55.2、7.7、10.5和14.10万人次，同比下降了82.4%、90.9%、98.7%、98.26%和97.70%。
            
                    免税新政效果显著，离岛免税市场再迎竞争2020年7月1日起，海南省离岛免税迎来新政策，离岛旅客每年每人免税购物额度增加值10万元人民币，并且不限次数；扩大了免税品商品种类同时取消单件商品价格不得超出8000的限制。受到新政策的带动7月1日至8月
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