太平洋--信息技术行业周报：关注蚂蚁金服上市对金融科技板块的积极影响【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    蚂蚁集团依托支付宝平台，主营数字支付和数字金融科技平台 业务。 公司通过支付宝平台提供一体化的数字支付和数字金融服务， 连接了中国超过 10亿用户、超过 8000万商家及超过 2000家金融机 构合作伙伴，涵盖了超过 1,000种日常生活服务及超过两百万个小 程序，包括出行服务、本地生活服务及便民服务等。数字金融科技 金融平台包括微贷、理财和保险科技三大平台，主要为用户和小微 经营者提供信贷、理财产品和保险的购买服务，代表性产品包括花 呗、借呗、余额宝、运费险和相互保。
            
                    公司数字支付业务稳定增长，数字金融科技平台助推公司收入 快速增长。 公司数字支付与商家服务业务保持稳定增长， 2018年、 2019年和 2020H1的收入增速分别为 23.6%、 17%和 13%。数字支付 业务带来了高流量，为公司数字金融科技业务的开展提供了肥沃土 壤，公司数字金融科技业务发展迅速，占收入的比重从 2017年的 44.3%提升至 2020H1的 63.4%。数字金融科技平台业务中，微贷和 保险业务发展快速，微贷科技平台的收入规模从 2017年的 162亿元 增长至 2019年的 419亿元，年复合增速接近 61%，保险业务基数小， 增速快， 2017-2019年的年复合增速在 96%。 公司的生态体系具备正循环和强大的网络效应，单业务获客成 本降低。
            
                    公司通过提供更多的优质服务带来更高的用户活跃度，自 身平台所形成的数据池以及阿里集团内部的多场景数据资源帮助公 司进行客户洞察，协助与贷款、保险、理财业务的对接、把握风控， 金融科技产品上线带来用户活跃度的进一步提升，正循环效果显著。 同时，随着公司所对接金融机构的增加，自身创新产品不断推陈出 新，业务条线不断丰富下，单个用户的 arpu 值逐步提升，单业务线 获客成本下降。 公司此次募集资金将主要用于： 助力数字经济升级 （募投总额的 30%）、 加强全球合作并助力全球可持续发展（募投 总额的 10%） 、 进一步支持创新、科技的投入（募投总额的 40%） 、 补充流动资金（募投总额的 20%） 。
            
                    风险提示： 跨境业务开展速度不及预期
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