太平洋--农林牧渔周报（第37周）：玉米期价大幅上涨，关注种植板块，推荐后周期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、 市场回顾
            
                    农业板块表现弱于大市，唯有农业综合行业上涨。 1、 2020年第 36周，申万农业指数下跌 2.92%。同期，上证综指下跌 1.42%， 深证成指下跌 1.4%。 2、 八个二级子行业指数中，唯有农业综合 上涨，其他都下跌，农业综合指数 4.08%。 3. 前 10大涨幅个股 集中在动保和农业综合板块，前 10大跌幅个股集中在种植板块。 涨幅前 3名个股是天山生物、普莱柯和翰叶股份。
            
                    二、投资建议
            
                    我们对后市农业板块有如下观点 1、种植：玉米期价上行，重点关注种植板块。上周，国内主粮 现货市场强势震荡，但玉米期货市场上行。全国大豆、粳稻、 中晚稻、早稻收购价持平，玉米、小麦小幅下跌，周跌幅 0.18% 和 0.45%。大连玉米期货价格大幅上涨，主要和东北玉米主产区 近期遭受不利天气影响导致减产预期升温有关。 8-9月份，东北 主产区遭遇多个台风和持续雨水天气，部分地区玉米倒伏和折 断现象严重，因此新季玉米单产下降预期升温。据预测，东北 地区雨水天气或持续至 9月中下旬，受此影响，玉米期货价格 仍有望进一步走高。中期来看，产需缺口存在，进口扩充空间 有限，叠加临储去库存接近尾声，多重因素也对国内玉米市场 构成较强支撑，玉米价格上行动力强，并且有望拉动小麦等其 他主粮补涨。粮价上涨有望成为提高粮食种植补贴和主粮转基 因商业化等利好政策出台的催化剂。转基因商业化一旦放开， 种业准入门槛将快速提高，先发企业市占率或加速提升。建议 重视种植板块所面临的中长期投资机会。个股方面，种植业重 点关注苏垦农发，种业关注登海种业、隆平高科、大北农、荃 银高科。
            
                    2、后周期&替抗： 1）饲料：教槽料、乳猪料等高端饲料需求增 长明确，继续推荐市占率有望持续提升的海大； 2）疫苗：猪苗 需求随生猪存栏复苏而增长，非瘟疫苗研发持续推进，继续推 荐中牧股份、天康生物、普莱柯； 3）替抗：需求爆发式增长， 景气长期上行，继续推荐溢多利。据调研，核心公司 8月份替 抗产品销售收入继续增长， 4季度乃至明年替抗产品需求确定性 上升，替抗环节景气上行趋势明确。长期看以溢多利为代表的 具有明星产品和服务营销能力强的公司将持续提升市场份额。
            
                    3、养殖： 4季度猪价不必悲观，继续重视。上周国内生猪市场 表现基本平稳，江西生猪出场均价38元/公斤，周环比下跌2.3%。 我们认为，受产能效率下降、非瘟疫情风险犹存等因素影响， 生猪出栏和猪肉供给边际好转幅度有限，叠加猪肉消费需求季 节性增长，猪价中期回调压力不大，预计高猪价有望持续至明 年中期，维持行业看好评级。
            
                    个股方面，重点推荐成本控制优 势突出，发展有望穿越周期的牧原股份、天康、金新农，其次 关注新希望、唐人神、傲农。
            
                    三、行业数据
            
                    生猪： 第 37周， 江西省生猪出厂价为 38元/公斤， 较上周跌 2.3%； 全国主产区自繁自养头猪盈利 2496元。 截至 2020年 5月底， 全国能繁母猪存栏量环比增 3.9%； 肉鸡： 第 37周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格 3.4元/斤， 较 上周跌 0.21元/公斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价 1.76元/羽， 较上周涨 0.38元/羽； 第 36周，肉鸡养殖环节单羽亏损 1.31元； 饲料： 据博亚和讯统计，第 37周，肉鸡料均价 3.12元/公斤， 较上周涨 0.02元/公斤； 蛋鸡料价格 2.79元/公斤， 较上周涨 0.01元/公斤；育肥猪料价格 2.91元/公斤， 与上周持平； 水产品：第 37周，山东威海大宗批发市场海参价格 152元/公 斤， 周环比持平； 扇贝价格 10元/公斤， 周环比持平； 对虾价 格 300元/公斤， 周环比持平；鲍鱼价格 100元/公斤， 周环比持 平； 糖、 棉、 玉米、 豆粕、 小麦和水稻： 第 37周， 南宁白糖现货价 5441元/吨， 较上周涨 17元/吨； 中国 328级棉花价格 12739元 /吨， 较上周跌 51元/吨；全国玉米收购均价 2166元/吨， 较上 周跌 9元/吨； 全国豆粕现货均价 3038元/吨，较上周涨 52元/ 吨；第 36周，全国小麦现货均价 2431元/吨， 较上周跌 4元/ 吨；全国粳稻均价 2902元/吨， 与上周持平；中晚籼稻均价 2652元/吨， 与上周持平； 早籼稻均价 2535元/吨， 与上周持平。
            
                    四、 风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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