东吴证券--电气设备新能源行业周报：新能源十四五规划超预期，电动车中游9月开始满产满销【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    申万电气设备6288下跌2.44%跌幅强于大盘。风电涨3.69%，光伏涨2.37%，发电及电网涨0.21%，发电设备跌0.85%，新能源汽车跌3.7%，核电跌4.41%，锂电池跌4.84%，工控自动化跌5.26%。涨幅前五为通裕重工、天能重工、力帆股份、晶盛机电、易事特；跌幅前五为天龙光电、易世达、通合科技、双杰电气、温州宏丰。
            
                    行业层面：电动车：8月电动车的产销量分别达到10.6/10.9万辆，环+6.0%/+11.7%，同+17.7%/+25.8%，累计产销60.2/59.6万辆，同-26.2%/-26.4%；威马完成D 轮融资，领投方来自上汽，威马汽车将投入200亿做智慧汽车；宝马慕尼黑工厂即将投产i4纯电动轿车；比亚迪或将向戴姆勒、丰田供应刀片电池；通用汽车20亿美元收购电动卡车Nikola 11%股份；
            
                    蔚来40座换电站落户合肥；特斯拉称已完成之前披露的50亿美元股份出售计划；特斯拉计划开始将中国制造的汽车运往欧洲和亚洲；宁德时代称不放弃高镍三元路线，放弃该路线即放弃高端市场；宁德称已获发改委批准20亿美元外债额度; 宁德时代高功率充电技术服务保时捷Taycan。新能源：“十四五”可再生能源规划上调非化石能源比例，预计2030年达到20%；
            
                    德国上半年新增装机容量近2.4GW；CPIA 协会秘书长王勃华预计多晶硅料价格四季度企稳；
            
                    国网公示最新可再生能源补贴项目清单，94个光伏项目超4.6GW；3.2mm/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价已上涨至每平方米30/24元，较上一轮上涨3/1.5元；宁德时代酝酿筹建钙钛矿研究团队，拟进军光伏领域；通威宣布与天合签署战略合作协议；斯坦得集团拟建设6GW 叠瓦组件及1GW 异质结电池基地。
            
                    公司层面：隆基股份：与成都通威签订硅片采购框架合同，将框架合同项下的2021年度长单合同数量由16亿片调整为26亿片。当升科技：北京当升拟发行股份购买矿冶科技持有的常州当升31.25%股权。恩捷股份：非公开发行股票募集资金置换预先投入募投项目自筹资金，合计投资额60.5亿，募集资金承诺投资额49.82亿。比亚迪：1）2020年8月销量新能源汽车15283辆，同减8.59%；8月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约0.949GWh，本年累计装机总量约5.813GWh。锦浪科技：2020年半年度权益分派实施：每10股派10元现金（含税）。东方日升：拟向不特定对象发行不超过33亿可转债，用于年产2.5GW 高效太阳能电池与组件生产项目、年产5GW 高效太阳能电池组件生产项目（一期）等。天合光能：收购控股子公司股权，收购对方持有Nclave49%股权，总对价4272.78万欧元。福斯特: 拟投资10.2亿用于年产2.5亿平方米光伏胶膜项目及年产1.1亿平方米光伏背板项目。欣旺达：全资子公司前海弘盛拟使用1500万元参设大米成长新兴产业天使基金，基金规模不低于1亿元人民币，主投智能制造等领域。赣锋锂业：1）发行21亿元可转债，用于认购MineraExar 公司部分股权项目、万吨锂盐改扩建项目及补充流动资金，于9月8日上市。2）公司董事戈志敏先生辞去公司董事和战略委员会委员职务，继续担任执行董事兼总经理。明阳智能：靖安洪大拟减持不超过8419万股，占总股本6%。杉杉股份：披露重大资产购买预案后的进展，拟取得持股公司70%权益。日月股份：董事及高级管理人员集中竞价减持共计38.8万股，占总股本0.04%。信捷电气：股东吉峰通过竞价或大宗交易或两者结合减持不超过140万股，占总股本0.10%，占其持有流通股13.19%。国网信通：新华国泰拟通过竞价减持不超过总股本1.61%，且任意连续90日内减持总数不超过总股本1%。
            
                    投资策略：电动车8月合格证10.14万辆，同环比+38%/+11%，随着爆款新车型上市，金九银十和年底冲量值期待，全年预期120万以上，下半年增长40%+，9月中游排产继续环比+10-20%，开始全面满产满销，Q3全球供应链排产同比50-80%，国内同比30%左右，拐点明确；欧洲8月主流国家销量8.3万，同增170%，今年海外150万+，同增45%+，欧洲强刺激之下今年预计超110万，同增100%，全球电动化大趋势明确，Q3国内外拐点开始，重点推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。十四五新能源规划目标有望上调到年均100GW，光伏年均装机有望从此前预期60GW 上调到75GW+，大超预期，短期各环节价格趋稳，下半年旺季，今年国内装机估计40-45GW，同增30-50%，明年55-60GW，海外光伏需求欧美一直不错，拉美加速恢复，全球120-130GW 左右，同增10%左右，明年确定性大年，全球160-180GW，同增30%+，Q3业绩预计继续高增，重点看好光伏龙头。工控今年 Q1同降12.4%，先进制造同增15%+，Q2增长6.4%，先进制造同增25%+，龙头订单今年一直很好，7月开始行业普遍很好，重点看好工控龙头。
            
                    电网投资总体持平，结构性倾斜，电网设备龙头向好。风电20年继续抢装，估计30GW+（20%+），风电运营价值重估。
            
                    重点推荐标的：隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期）、宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、汇川技术（通用自动化上半年大超预期、动力总成全面突破大幅减亏）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、硅料大幅涨价）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩超预期高增长）、阳光电源（逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局）、晶澳科技（组件一线龙头、上半年业绩超预期）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla 等）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏）、璞泰来（负极全球龙头、LG 等海外占比高、隔膜和设备加强布局）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、LG 等海外客户放量）、爱旭股份（专注高效电池的龙头、单瓦利润恢复超预期）、福斯特（EVA 和POE膜绝对龙头供不应求、感光干膜等新材料上量）、当升科技（正极龙头、海外占比高、员工持股计划托底）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注：中信博、固德威、比亚迪、福莱特、林洋能源、亿纬锂能、新宙邦、三花智控、天赐材料、嘉元科技、思源电气、正泰电器、华友钴业、麦格米特、天奈科技、东方日升、天齐锂业、欣旺达、星源材质、赣锋锂业、国轩高科、良信电器、八方股份、金风科技、中国宝安、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。
            
                    风险提示：投资增速下滑，政策不达预期
128a184d-5f98-4b4f-8a14-3ce07222fa33.pdf