渤海证券--食品饮料行业周报：短期关注旺季动销，长看龙头强者恒强【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     行业重点数据跟踪乳制品方面，生鲜乳价格继续小幅回升。截至2020年9月9日，主产区生鲜乳平均价为3.85元/公斤，环比上涨0.80%，同比上涨3.80%。
            
                    肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格2018年年初开始下跌，至2019年5月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，近期在高位处小幅下行。截至今年9月11日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到121.45元/千克、36.46元/千克、53.39元/千克，分别同比变动69.81%、27.80%、34.79%，中期来看猪价或将逐步回落。
            
                     本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数上涨1.59%，食品饮料板块下跌0.07%，行业跑赢市场1.66个百分点，位列中信30个一级行业中上游。其中，酒类上涨1.37%，饮料下跌2.20%，食品下跌3.38%。
            
                    个股方面，重庆啤酒、妙可蓝多以及山西汾酒涨幅居前，佳隆股份、青海春天以及ST 威龙跌幅居前。
            
                     投资建议本周，食品饮料板块微跌0.07%，细分子板块中仅有白酒率先企稳回升。至8月底上市公司业绩报告披露完毕，板块整体略超预期，同时由于行业具有刚需及内需的双重属性，板块继续跑赢市场。与此同时，今年上半年食品饮料板块的完整逻辑随着半年报业绩的披露逐步兑现，市场在九月初展开回调。
            
                    从已披露的大众品业绩情况来看，单二季度营收增速普遍由于下游补库存的需求有所加速，叠加终端实际需求旺盛主动收缩费用投放，使得上半年业绩整体超预期。但剔除该影响以后我们认为，未来大众品的营收增速或会趋于合理水平，投资逻辑转向长期，建议优选营收增长具有持续性的行业龙头。
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