国信证券--金融行业点评：京东数科，用数字科技推动产业数字化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2013-2015年的数字金融模式，为客户提供消费金融和供应链金融服务：京东数科的前身“京东金融”成立于2013年，依托于京东商城和京东物流数字化场景积累的用户和数据，京东金融最初为客户提供消费金融和供应链金融服务。2014年2月，公司推出了业内首款互联网消费产品“京东白条”，不同于当年市场上比较火热的支付业务和P2P 业务，公司从一开始便切进去了金融行业最深层的风险管理和风险定价的领域，抓住了金融行业的最大公约数。在此期间，京东金融还打造了一站式金融平台“京东金融App”,并迅速嫁接了支付、理财、保险等金融业务板块。近年来公司金融业务快速发展，是收入和利润的重要来源和支撑，大众最为熟知的京东金条和京东白条的业务收入从2017年的26.3亿元提升到2019年的68.7亿元，2020年上半年实现收入44.3亿元，占公司总收入的比重也由2017年的26.4%上升到2020年上半年的42.9%。有了金融业务收入这个基础，公司才持续有资源投入到新的业务中去；同时，公司数字金融模式所积累的用户数据、科技能力等也是新业务拓展的基础。
            
                    2015-2018年的金融科技模式，致力于向金融机构输出科技能力，推动“互联网金融”行业整体向“金融科技”升级：2015年10月，京东金融在行业内较早提出去金融化，向“金融科技”转型的战略定位，2016年9月正式成立金融科技事业部，明确独立部门进行科技能力输出，京东金融完成了第一次蜕变。公司正式开始了轻资产化的战略转型，一方面通过发ABS 的方式把资产转出去，并直接从前端引入金融机构给用户放款；另一方面，京东金融把自己的数据中台、智能决策系统、智能运营系统，以及敏捷IT 的架构能力，包括Paas 和Daas这系列的东西从自己的技术体系里面解耦出来组件化的输出给金融机构，帮助金融机构自己提升研发效率，运营效率和做开放银行。京东金融推出了以银行为核心客户的金融机构风控解决方案，同时，还推出了资管理财平台系统、保险基金网上代销平台、资产证券化云平台等数字化系统或工具，科技赋能推动金融行业数字化。
            
                    2018年底以来的数字科技模式，致力于推动传统产业数字化：2018年11月，京东金融正式升级为京东数科，首次提出“数字科技”定位和战略规划，致力于在数字经济时代的产业数字化，京东数科旗下包括京东金融、京东城市、京东农牧、京东少东家、京东钼媒等多个独立子品牌。在继续服务金融行业的基础上，公司加大对实体产业和政府的数字技术输出，包括面向政府机构提供智能城市操作系统，面向线下媒体提供数字化、线上线下融合、屏端联盟打通的解决方案、AI 养猪等。京东数科认为通过产业数字化，可以使得金融和产业产生更  紧密的场景联结，为金融机构搭建起能够创造增长的新场景，同时能够让实体产业更好地获得金融服务。
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