光大证券--有色金属行业周报：伦铜价格创一年新高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周核心观点上周美元指数 93.01（-0.26%），金属行情方面，伦铜收盘价 6850.00美元/吨（1.65%），创一年新高，上期所铜收盘价 52320.00元/吨（1.36%）；
            
                    伦铝收盘价 1795.50美元/吨（1.15%），上期所铝收盘价 15210.00元/吨（1.91%）；伦铅收盘价 1914.50美元/吨（1.32%），上期所铅收盘价15210.00元/吨（1.91%）。
            
                    小金属方面，四川电池级碳酸锂维持上周报价，为 39000元/吨。镝铁报价周跌 0.53%至 171万元/吨。贵金属方面，COMEX 金价周涨 0.47%至1957.10美元/盎司。
            
                    宏观及市场方面，9月美联储 FOMC 会议结果符合我们预期。基准利率维持不变，0%-0.25%。美联储加息路径点阵图显示，利率将继续维持当前水平直至 2023年。美国货币政策仍将保持长期宽松以支持经济复苏，重点关注基本金属当中的铜。
            
                    行业方面，9月 17日，铝锭十二地库存 77.32万吨，较上周同期下降 2.88万吨，行业库存整体处于低位。根据我们模型测算，吨铝盈利仍维持在1185元/吨，处于历史高位。往后看，进入四季度，随着神火、中孚、宏桥等的产能陆续投产，供给或将承压，影响铝价。
            
                    能源金属方面，一方面，8月新能源汽车产销分别为 10.6、10.9万辆，同比分别增长 17.7%和 25.8%。单月新能源汽车产销刷新了 8月历史记录。新能源汽车市场回暖明显；另一方面钴收储以及港口原料库存紧张均有望支撑价格走强。我们维持钴、锂中长期配置的投资建议行业配置上，建议关注铜。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G 相关的材料加工有望迎来景气周期。
            
                    推荐组合核心组合：江西铜业、宝钛股份、东睦股份、铜陵有色、贵研铂业。
            
                    风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。
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