万联证券--家用电器行业周观点报告：空调线下市场回暖迹象已现，大屏激光电视需求旺盛【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    外资家电企业退场，中国家电企业冲击高端产品。飞利浦聚焦健康科技领域，主动出售家电业务，众多本土家电企业有意竞购。家电行业作为劳动力密集型行业，基本符合发达国家向发展中国家产业转移的规律，目前，中国凭借其完整的产业链配套能力，已成为最大的家电制造国，家电产品数量约占全球56.2%，中国家电行业迎来新的技术创新浪潮，结合先进制程芯片、人工智能、新型显示、生物技术成为家电行业未来重要的发展方向。
            
                    8月空调低位竞价持续，销售额小幅回暖。8月空调线下市场零售量86.61万台，零售额30.31亿元，分别同比-7.54%、-9.14%，下降幅度环比收窄，出现小幅回暖。具体来看，美的市占率32.4%（YoY+3.4pct），格力市占率31.31%（YoY+1.89pct），海尔15.61%（YoY+1.68pct）。美的、格力、海尔销量分别同比+4.2%、3.75%、2.06%，整体均价同比下降70元。
            
                    激光电视为增长最快品类，得大屏市场者得天下。2017-2019年，中国激光电视销售量分别同比+162%、+483%、+106%，CAGR超过200%，即使在今年1-7月，激光电视零售量依然增长77.5%，是唯一抵抗住疫情而正增长的彩电品类，预计到2022年，激光电视销售额达到118亿元。大屏是激光电视的优势所在，今年1-5月，75英寸以上大屏电视销售量同比+109.6%，80英寸以上同比+54.2%、100英寸以上同比+92%。
            
                    风险因素：1.海内外疫情形势存在不确定性；2.空调库存清理进度不及预期；3.原材料价格上涨压缩利润空间。
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