新时代证券--轻工制造行业周报：纸厂集体提价情绪浓，可选消费持续上行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     投资主题和核心观点：纸品集体提价，可选消费上行  上周多家规模型纸厂继续发布涨价函，行业受旺季延续和前期库存逐步消化，涨价行情仍在升温。我们认为，未来教辅书招标、学生开学用纸与电商购物节备货启动将进一步带动内需改善，叠加国内经济与海外需求回暖也将促进行业景气度延续。 原材料方面，木浆受纸价带动近期出现上涨态势，但7月库存天数仍有小幅累积，且供给端未来还有部分新增产能，对浆价大幅上涨形成制约。另一方面，人民币升值有望维持，利好外采原材料为主的木浆系纸品与龙头企业。废纸价格自5月以来一直震荡上涨，基于2021年外废将彻底清零，国废的稀缺性将使其价格中枢维持高位。 从8月消费数据来看，必选消费依旧稳健，可选消费增长加速且空间较大。全面复课顺利进行，带动线下实体消费复苏。同时，化妆品等可选消费行业也出现较强的回暖趋势，单月实现双位数高增长，累计增幅继续扩大。在国内疫情结束、消费活动逐步活跃的背景下，对可选消费的乐观预期将逐步传导至资本市场。 8月家具零售额同比下降4.2%，7月同比下降3.9%，数据角度略有承压，但行业短中长期支撑因素不变。短期，天气扰动影响装修与采购进程，但7-8月微观公司订单增长情况良好。中期，8月地产销售与投资额均维持高增长趋势。竣工上，8月同比下降5.1%，较1-7月降幅略有收窄。但Q4是全年竣工与交付高峰期，新开工与竣工面积剪刀差收窄趋势不变且有望在年底加速释放。长期，家具零售行业将维持平稳增长，消费升级下促使产品结构分化，中高端产品将继续引领行业增长，有成本优势、品牌溢价与前瞻性布局的公司市场份额将加速集中，行业集中度提升空间大。
            
                     行业数据 造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价4743元/吨，周环比-0.38%；进口阔叶浆周均3644元/吨，周环比-0.88%。国废黄板纸周均价为2186元/吨，周环比持平。2）成品纸：双胶纸周均价5121元/吨，周环比+0.09%；双铜纸周均价5370元/吨，周环比+2.09%。瓦楞纸周均价3658元/吨，周环比+0.41%；箱板纸周均价4510元/吨，周环比+0.38%；白卡纸周均价6208.57元/吨，周环比+0.44%；白板纸周均价4405元/吨，周环比持平。
            
                     家具：1）原材料：国内TDI现货周均价16590.00元/吨，周环比-1.80%；纯MDI周均价16460.00元/吨，周环比+3.91%。中国木材价格指数收于1187.34，较前一周上升0.45%。2）房地产：上周30大中城市累计商品房成交面积371.29平方米，较上期减少1.41%。其中一线城市成交面积108.61万平方米，较上期增加26.72%；二线城市成交面积142.03万平方米，较上期减小17.31%；三线城市成交面积121.66万平方米，较上期增加1.28%。
            
                     行业重要新闻：1）景兴纸业计划新建12万吨/年生活用纸产能。2）金光集团APP携手美的集团美云智数开启数字化2.0时代。3）8月份全国家具出口额375.7亿元环比减少4.18%。
            
                     公司重要公告：1）尚品宅配关于持股5%以上股东股份减持计划进行预披露。2）志邦家居股东及董监高集中竞价减持股份。3）东风股份收购常州药包、重庆药包股权完成工商变更登记。
            
                     风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险
529c3389-79c6-43be-aab3-973291977a3d.pdf