光大证券--钢铁行业周报：高炉产能利用率连续6周环比下降【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    短期关注：（1）钢铁行业继续增收不增利：上海螺纹跌1.10%、上海热轧跌1.57%、青岛港澳大利亚PB粉矿跌3.61%、上海冶金焦价格持平，模拟的钢铁加权毛利回落至150元/吨，是2017年以来非常低的水平，而全国高炉产能利用率则达到了93.7%，创近6周一来的最低值；（2）钢板料和福建料的价差本周为90元/吨，已是连续第26周不高于120元/吨。
            
                    板块观点：自2月初以来SW钢铁板块的PB一直在0.81-0.9倍，SW钢铁PB/上证A股PB的比值一直在0.59-0.63之间徘徊（历史最低点为2014年初的0.52）。近期市场高度关注风格轮动会否切换到钢铁等周期板块。我们认为，钢铁板块仍然呈现景气下行的趋势，低估值的轮动还缺乏明显的催化剂。
            
                    股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，9月建议关注股票依然为：方大特钢、上海钢联、宝钢股份。以上个股本周平均涨幅为-3.28%。
            
                    风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。
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