信达证券--机械设备行业周报：防爆电器，安全生产逻辑强化，行业集中度持续提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周专题：防爆电器：下游需求旺盛，行业集中度提升。防爆电器是指在含有爆炸性危险气体混合物的场合中能够防止爆炸事故发生的电器，其下游应用行业主要包括石油、化工、煤矿、医药、白酒、军工等。2019年，中国防爆电器市场规模约为70亿元，全球防爆电器市场规模为50亿美元。随着我国防爆监管力度的不断趋严，石油、化工等传统行业对防爆的需求稳定增长，医药、白酒、城市管廊等新行业对防爆电器需求快速提升，未来防爆电器市场规模有望保持稳定增长。从全球竞争格局来看：全球防爆电器企业主要有Eaton、Emerson、华荣股份、Bartec 和R.Stahl 等。目前Bartec和R.Stahl 等老牌欧洲企业目前已经陷入了增长停滞期，华荣股份等中国企业有望凭借技术、质量、服务、价格等优势，进军全球防爆电器第一梯队。我国防爆电器行业产业集中度较低，行业生产企业达400多家，大部分为中低端的落后产能。国内防爆电器主要企业包括华荣股份、光电科技、新黎明、飞策、合隆和北方等。华荣股份作为国内防爆电器龙头，国内市占率约为21.9%，连续20年国内市占率第一。我们认为未来随着认证标准提升、市场监管力度加大，行业准入门槛提升，国内防爆电器行业集中度将持续提升，龙头公司市占率也将持续提升。
            
                    本周核心观点：
            
                    （1）优先选择成长空间明确的主流赛道，优选竞争优势持续夯实的优质公司：光伏设备领域，政策有望超预期，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创等公司持续推荐；锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能、诺力股份等；核电重启带动行业热度升温，重点推荐江苏神通；
            
                    （2）受益监管政策强化，多个细分行业迎来行业空间扩容机遇，消防监管政策强化带动消防设施需求提升，重点推荐青鸟消防；受益建筑安全领域政策强化，建议关注减隔震行业，关注震安科技；受益国内安全生产政策执行力度强化，建议关注防爆电器行业，重点关注华荣股份；
            
                    （3）工业制造业需求复苏，国内上半年工业车辆销量同比增长11%，8月叉车销量同比增幅达到55%，工业机器人8月份产量同比增长近33%，激光行业需求景气，重点推荐柏楚电子、关注锐科激光、埃斯顿、埃夫特、安徽合力等；
            
                    （4）考虑空间和时间的匹配，我们继续重点推荐安车检测、捷昌驱动、广电计量等，关注华测检测等。
            
                    行业动态综述。工程机械方面，根据CME 预估，2020年9月挖掘机（含出口）销量有望达26000台，同比增速64%左右。我们预计全年挖掘机销量有望超过30万台，建议重点关注工程机械行业；油气方面，本周油价略有下跌，依旧处于小幅震荡状态，短期油价小幅波动将不会对“七年行动计划”产生影响。管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议重点关注油气装备行业；光伏锂电方面，随着通威等下游客户采购力度加大，隆基等硅片企业扩产意愿有望进一步增强，从而带动光伏设备需求的增长。新能源汽车产销量逐步增长，动力电池需求逐步提升。工业机器人方面，8月份工业机器人产量2.07万套，同比增长32.5%，连续6个月保持正增长，建议重点关注工业机器人行业。
            
                    风险因素：全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。
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