国海证券--国防军工行业周报：高景气叠加改革持续推进，行业基本面持续向上的确定性强【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周，上证综指涨跌幅-3.55%，深证成指涨跌幅-3.25%，上证50涨跌幅-3.52%，沪深300涨跌幅-3.53%，创业板指涨跌幅-2.14%，中小板指涨跌幅-3.05%，申万国防军工行业指数涨跌幅为-2.13%。
            
                    《国企改革三年行动方案》已下发，双百和科改示范企业领跑，多家军工企业入选，行业活力有望进一步提升。据经济观察网26日报道，《国企改革三年行动方案》已经下发，要求“双百”企业、科改示范企业率先完成改革任务、率先实现改革目标。根据此前公布的名单，多家军工企业入选双百行动如航空工业机载等，或科改示范企业如中国东方红卫星股份有限公司、北方夜视技术股份有限公司等。今后三年是国企改革的关键阶段，混改和激励机制等多方面改革有望获得突破。另外，近日国资委启动管理提升行动，落实国企改革三年行动部署安排，航空工业和中国航发已启动相关行动。军工作为改革先锋，在各项改革政策的推动下，行业活力有望获得进一步提升。
            
                    军工行业景气度高，行业基本面持续改善趋势明确。我们筛选72家重点军工企业进行分析，20H1军工行业整体、航空板块、军工信息化板块和军工材料板块归母净利润同比增长分别28.23%、19.41%、36.75%和24.34%，行业基本面持续改善趋势明确。
            
                    高景气叠加改革持续推进，行业基本面持续向上的确定性强。建议关注景气度高、确定性强、业绩有望持续兑现的方向如航空发动机、主战装备上量、军工信息化等，以及具有较强改革预期的相关标的。
            
                    1）航空发动机：新装备上量和原有装备升级替换对航空发动机新装和替换需求旺盛，预计未来十年国内军用航空发动机市场规模有望达数百亿美元。建议关注航发动力、航发科技、航发控制、华伍股份、钢研高纳等。
            
                    2）主战装备上量：一流军队建设需要大批先进武器装备的支撑，在装备补短板和型号上量的过程中，主战装备龙头及配套企业前景明确。
            
                    建议关注中直股份、中航飞机、洪都航空、中航沈飞、中航机电等。
            
                    3）军工信息化：信息化是战力倍增器，建议关注星网宇达、航锦科技等；
            
                    4）军工材料：一代材料，一代装备，材料在装备发展起到关键作用。
d4177345-3ce0-42c4-b392-49f53399ef38.pdf