平安证券--通信行业周报：中国电信采购dci波分设备，开放光网络拉开帷幕【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    中国电信采购DCI 波分设备，开放光网络拉开帷幕：中国电信于近日发布了《DCI-BOX 设备（2020年）集中采购项目集中资格预审公告》，正式开启了DCI 波分设备采购。从招标公告内容来看，有2个重要指标需要关注：
            
                    1、要求厂商开放接口；2、在获取YANG 模型后，两个月内能够与中国电信的控制器对接。这两个指标是光网络开放解耦的关键要求。DCI 波分是光网络开放的桥头堡。中国电信此次带量采购开放式的DCI 波分设备，意味着国内光网络设备走向软硬件解耦的序幕已经徐徐拉开。
            
                    2029年800G光收发器市场将达25亿美元：市场研究公司CIR 发布的数据显示：未来10年，800G 及以上速率光收发器需求将强劲增长，2029年市场规模将达到25亿美元。根据思科（Cisco）公司发布的报告数据显示，大部分流量交换将发生在数据中心内部。2020年，77%的流量交换发生在数据中心内部，9%的流量交换发生在数据中心之间，14%的流量交换发生在数据中心和用户之间。需要注意的是，超大规模数据中心流量交换在数据中心内部的占比持续上升，到2020年将上升至53%。正是因为数据中心内流量的快速增长和数据中心规模的不断扩大，数据中心内部使用的光模块速率在不断的提升，目前400G 光模块已经实现规模化出货。
            
                    800G 速率的光模块已经进入讨论阶段。根据我们的调研情况显示，800G光模块将有两个显著特性：1、大规模使用硅光技术，而不是分离式器件技术；2、不再是可插拔式结构，而是靠近交换芯片进行板上封装。
            
                    投资建议：5G 应用将成为市场下一个热点，市场对5G 主题的投资方向已经从基础设施向应用端迁移；目前来看，5G 消息、云游戏很有可能成为5G 的首批应用。数据中心光模块和白盒化硬件值得关注，全球主要ICP资本开支的提升将会带动数据中心光模块需求的提升；兼顾成本和性能，白盒化硬件在头部ICP 的供应链占比将持续提升。行业龙头有望获得更高的估值溢价，从产业发展趋势来看，市场份额集中度一直在持续提升；行业龙头玩家能够获得更多的市场份额，收入增长的确定性也会更高。
            
                    风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G 投资执行不及预期，将使得5G 基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G 基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP 资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC 行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC 运营商业绩不及预期。
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