万联证券--燃料电池行业周观点：“以奖代补”政策发布，四川氢能发展规划出台【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    燃料电池：9月21日，财政部、工业和信息化部、科技部等五个部门联合发布了《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》。《通知》中表明，示范期间五部门将采取“以奖代补”的形式对入围示范的城市群按目标完成情况给予奖励。奖励资金由地方和企业统筹用于燃料电池汽车关键核心技术产业化、人才引进及团队建设，以及新车型、新技术的示范应用等，示范期暂定为4年。开展此次示范应用主要目的在于聚焦核心技术创新，构建完整产业链，同时探索有效的商业运营模式，为燃料电池汽车规模化产业化发展奠定坚实基础。
            
                    氢能：近日，四川省经济和信息化厅发布了关于印发《四川省氢能产业发展规划（2021-2025年）》的通知。《规划》到2025年的总体目标主要包括三点：1.提升技术水平，在燃料电池核心技术、氢气制储运加等技术实现阶段性突破；2.扩大示范效应，燃料电池汽车达6000辆，建成加氢站60座，拓展氢能示范领域；3.培育产业龙头企业，培育国内领先企业25家，覆盖加氢、制氢、储运氢、氢能利用等多个领域。
            
                    四川省氢能源丰富，拥有良好的氢能产业发展基础，《规划》的发布进一步明确了四川省氢能产业的发展方向，将有效带动省内及周边地区氢能及燃料电池产业高质量发展。
            
                    投资建议：近年我国氢能及燃料电池产业的社会资本投入积极性提升明显，但目前我国仍存在核心技术和关键零部件缺失、企业创新能力不足、加氢设施建设难等突出问题。在这些问题真正解决之前，我国燃料电池的应用场景仍将以商用车为主。日前国家出台的燃料电池汽车“以奖代补”示范应用通知，明确了国家政策优化调整产业的决心。我们认为，在国家层面的氢能示范城市实施细则出台后，氢能及燃料电池产业将迎来更好的发展，建议持续关注相关龙头企业。
            
                    风险因素：燃料电池商用车推广不及预期、加氢站建设速度不及预期、宏观经济持续疲软、氢能产业建设进程不及预期。
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