中泰证券--国防军工行业周报：周边热点事件不断，行业景气度持续向上【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情：9月28日至30日大市略跌，军工板块表现优于大市。
            
                    指数表现：上证综指下跌0.04%，申万国防军工指数上涨2.90%，高于上证综指2.94个百分点，位列申万28个一级行业中的第2名；中证国防指数上涨2.43%，高于上证综指2.47个百分点。估值表现：截至9月30日，申万国防军工PE（TTM）为74.83倍，处于一年内相对较高水平。个股表现：涨幅第一为新余国科（44.66%），跌幅第一为全信股份（-8.02%），成交量第一为通裕重工（8.91亿股）。
            
                    本周观点：印度成功试射一枚增程版“布拉莫斯”超音速巡航导弹。自本年5月加勒万河谷冲突事件以来，中印两方边境摩擦不断，双边关系面临复杂局面，目前边境问题进一步升温威胁依旧存在。近年来印度国防预算逐年推高，武器装备建设加速，逐渐复杂的周边安全环境问题凸显我国加速国防军事建设必要性，国内军工产业将受到相关积极影响。
            
                    中长期逻辑：成长层面：军工板块中长期逻辑在于军费开支增加以及军队、国防工业改革带来的行业景气度提升与基本面改善。建议重点关注航空、国防信息化及新材料板块。改革层面：军工集团上市平台资源持续整合，2020年有望持续升温；混改领域，建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进，激发板块活力，重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。
            
                    推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞，航天彩虹，航发动力，中直股份；信息化：振华科技，航天发展，航天电器；新材料：中航高科，光威复材，北摩高科；改革：中航电子，中航机电，四创电子；民参军：新雷能，红相股份，安达维尔；行业龙头公司的集合：军工龙头ETF；中证国防ETF：风险提示：军民融合产业政策落地未达到预期；武器装备列装进展不及预期；周边、国内局势多变；行业估值过高。
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