万和证券--新能源汽车行业研究：政策支持不减，四大要点推动新能源汽车产业发展【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    10月9日，国务院常务会议通过了《新能源汽车产业发展规划》。该规划提出四大主要方向，一是加大关键技术攻关，并加强新能源汽车与能源、通信等产业融合，推动技术的协同发展；二是加强充换电、加氢等基础设施建设；三是鼓励加强国际合作；四是加大公共服务领域对新能源汽车的支持力度，2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。会议明确，政策目的是引导新能源汽车行业有序发展，推动建立新能源汽车全国统一市场，提高产业集中度和竞争力。
            
                    技术研发牵头，多领域协同发展。2019年发布的《规划》征求意见稿中提出了“纯电+混动+燃料电池”和“电池与管理系统+电机与电力电子+网联化与智能化”的“三纵三横”研发布局，并对车辆的电耗、油耗（混动车辆）等提出了要求，性能提升依然是新能源汽车行业主要的发展重点。本次会议和《规划》亦都强调了车辆与通信、能源等领域的协同，参考上海在公交、出租等车辆上安装移动空气监测站等初步实践，随着技术接口标准建立与统一，以车辆为载体的数据收集、交互服务等也将得到进一步扩展应用。
            
                    继续强调市场化，明确新能源车运用支持。会议再次强调了企业和市场在新能源汽车领域的主导作用，并以建立全国统一市场作为目标。结合近期政策（如氢能车“以奖代补”）的风向，新能源车行业依赖政策扶植、财政补贴的现状即将有较大的改变。《规划》中同时为新能源车在公共领域的运用比例设定了较高的目标，此前征求意见稿中的发展愿景则是2025年时新能源车占全部新车销量25%左右。可以预见未来行业内技术水平较高、成本控制能力较强的企业将有更明显的竞争优势，并且有充足的市场空间可供发展。
            
                    强化充电配套基建，推进氢能实用化。基础建设方面，以快充为主的高速公路和城乡公共充电网络建设是《规划》的重点目标之一，并且将由财政对充电桩建设给予支持。根据《规划》征求意见稿，氢能领域仍以实用化为主要目的，重点集中于技术的实际应用、标准体系的建设和示范化运行。结合9月份发布的《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，氢能车领域接下来一段时间内的主要方向应当是通过新产品的磨合、制氢加氢体系的建立实现应用场景的扩展，并争取降低成本实现实用化。
            
                    投资建议与逻辑：持续看好新能源汽车产业链各领域头部企业。市场化竞争格局下对技术、研发、成本的要求将不断提高，头部企业的优势放大，建议关注宁德时代、比亚迪、亿华通等各自细分行业中的领军企业。关注基建、数据平台等配套产业，充电桩、云平台、通信传感、动态地图等领域均有望受益于政策推动，对这些领域内企业与车企、电网、路政间的合作建议保持关注。
            
                    风险提示：产业政策变化；行业竞争加剧；产业发展不及预期。
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